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Implikationen für Credit Ratings: Chinas fiskalische Anreize und ihre Auswirkungen

Von Dr. Oliver Everling | 11.März 2025

Die jüngsten “Two Sessions” in China haben bedeutende wirtschaftspolitische Maßnahmen hervorgebracht, die erhebliche Auswirkungen auf die Kreditratings des Landes und seiner Unternehmen haben könnten. Nicholas Yeo, Director und Head of Equities China bei Aberdeen, kommentierte diese Entwicklungen und betonte die Bereitschaft der politischen Entscheidungsträger, bei Bedarf die wirtschaftliche Unterstützung zu erhöhen.

Ein zentrales Element der neuen Fiskalpolitik ist die Erhöhung der Defizitquote von 3 % auf 4 %, was das Defizit um 1,6 Billionen Renminbi (RMB) erhöht. Yeo merkt an, dass dies “ein historischer Höchststand” sei. Zusätzlich wurden die Quoten für die Ausgabe von Anleihen erhöht, wobei die Sonderanleihe der Kommunalverwaltung (LGSB) um 500 Milliarden RMB auf 4,4 Billionen RMB erhöht wurde. Diese Maßnahmen könnten die Verschuldung auf verschiedenen Regierungsebenen erhöhen, was potenziell negative Auswirkungen auf die Kreditratings haben könnte.

Die Ankündigung einer “moderat lockeren Geldpolitik” unterstreicht das Engagement der Behörden, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Yeo betont, dass die politischen Entscheidungsträger “Instrumente wie Anpassungen der Mindestreserveanforderungen und Zinssenkungen nutzen werden, um sicherzustellen, dass das Wachstum der Finanzierung des Sozialsektors und der Geldmenge mit den Zielen der wirtschaftlichen und preislichen Stabilität im Einklang steht”. Während diese Maßnahmen darauf abzielen, die wirtschaftliche und preisliche Stabilität zu gewährleisten, könnten sie auch die Kreditratings beeinflussen, insbesondere wenn sie zu einer erhöhten Verschuldung führen.

Die verstärkte Unterstützung für technologische Innovationen und den Privatsektor sendet ein positives Signal an Investoren. Yeo hebt hervor, dass die Botschaften zu technologischen Innovationen “ermutigend” seien und ein “starkes Signal der Unterstützung sowohl von Innovationen als auch des Privatsektors” senden. Allerdings könnten die erhöhten fiskalischen Anreize und die damit verbundene höhere Verschuldung das Kreditrisiko erhöhen, was sich negativ auf die Kreditratings auswirken könnte.

Insgesamt könnten die expansiven fiskalischen Maßnahmen Chinas, einschließlich der erhöhten Defizitquote und der Ausgabe von Anleihen, die Kreditratings des Landes und seiner Unternehmen beeinflussen. Während die Unterstützung für technologische Innovationen positiv ist, könnten die erhöhten fiskalischen Anreize und die damit verbundene höhere Verschuldung das Kreditrisiko erhöhen.

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