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Indizes – Swap basiert oder vollreplizierend
Von Dr. Oliver Everling | 19.November 2011
Spätestens seit der Lehman Pleite im Jahre 2008 ist die Verpackung von Finanzinstrumenten sehr stark in den Vordergrund getreten, schreibt Thomas Meyer zu Drewer, Head of ComStage ETFs der Commerzbank AG, in seinem Beitrag zum Buch „Exchange Traded Fund Rating“ (herausgegeben von Dr. Oliver Everling und Götz Kirchhoff, Art.-Nr. 22.472-1100 Bank-Verlag Medien GmbH, ISBN 978-3-86556-257-9). Für viele Anleger, gleichgültig ob Privatanleger oder institutioneller Investor, bekam der rechtliche Sonderstatus von Investmentsfonds eine ganz andere Bedeutung: Wie auch Investmentfonds sind Exchange Traded Funds Sondervermögen. Im Falle eines Konkurses des Emittenten leben diese „Fondsvehikel“ weiter.
„Dennoch rückte die Konstruktionsart der ETFs in den Mittelpunkt“, bemerkt Meyer zu Drewer. Handelt es sich dabei rein um Marketing der jeweiligen „Gegenseite“ oder hat die Diskussion Bestand? Dieser und weiteren Fragen geht Meyer zu Drewer nach. „Was heisst eigentlich Swap basiert? Und welche Risiken können sich ergeben? Oder spielt die Konstruktionsart am Ende doch keinerlei Rolle, ist doch mittlerweile über die Hälfte des in ETFs angelegten Vermögens auf XETRA in Swap basierten ETFs investiert?“ Außerdem haben nahezu alle klassischen Vollreplizierer ihren Produktpaletten inzwischen Swap basierte ETFs hinzugefügt oder stehen kurz vor der Einführung.
Meyer zu Drewer redet in seinem Artikel weder die Diskussion um mögliche Risiken klein oder strebt gar an, diese zu verniedlichen. „Aber ähnlich wie die Diskussion um die Höhe der Verwaltungsgebühren bei ETFs vernachlässigt der Disput ein ganz entscheidendes Kriterium – am Ende des Tages geht es um Performance, die der geneigte Anleger mit seiner Investition erzielen will und muss.“ Meyer zu Drewer fügt hinzu: „Und Performance ist immer das Ergebnis nach Kosten und anderen Abgaben – und ohne Ansehen von Swap basiert oder Vollnachbildung.“
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