Moody’s weiß Ausfallrisiken von Staaten zu unterscheiden

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Moody’s weiß Ausfallrisiken von Staaten zu unterscheiden

Von Dr. Oliver Everling | 30.April 2021

Länderratings ordnen das Ausfallrisiko genau ein, indem bessere Ratings eine niedrigere Ausfallhäufigkeit aufweisen als schlechtere Ratings. Inmitten der Pandemie und der anhaltenden Diskussion über Staatskreditfragen und Entschuldungsinitiativen veranlasste die hohe Marktaufmerksamkeit für Länderratings die Ratingagentur Moody’s, die historische Leistung der Staatsratings zu überprüfen, die die Schulden von mehr als 140 Staaten abdecken.

Eine Überprüfung der Performance-Daten zu Länderratings seit 1983 zeigt, dass diese Ratings starke Prädiktoren für den Ausfall von Staaten sind. Moody’s Analysten vergleichen die Ratingleistung anhand von Benchmarks mit der tatsächlichen Entwicklung, um das Ratingsystem zu testen. „Die Daten zeigen,“ berichtet nun Moody’s, „dass Länder mit höherem Rating sowohl kurz- als auch langfristig weniger häufig ausfallen als Länder mit niedrigerem Rating.“

In einem neuen Bericht zeigen die Analysten, dass ihre Länderratings über einen Zeitraum von einem Jahr und fünf Jahren ein effektiv nach Rang geordnetes Ausfallrisiko aufweisen. Keine souveräne Regierung geriet im analysierten Zeitraum von 1983 bis 2020 innerhalb eines Jahres nach einem Investment-Grade-Rating zwischen Aaa und Baa jemals in Zahlungsverzug.

In der Kategorie der spekulativen Ratings steigen die Ausfallraten stark an, wenn die Stufen nach unten auf der Ratingskala betrachtet werden. „Über einen Zeitraum von 12 Monaten war die Ausfallwahrscheinlichkeit von Staatsanleihen mit B-Rating fünfmal höher als die von Staatsanleihen mit Ba-Rating, während Staatsanleihen mit Caa- bis C-Rating fast fünfmal häufiger ausfiel als ein Staatsanleihen mit B-Rating. Ein Staat mit Caa-C-Rating fiel mit 24-facher Wahrscheinlichkeit aus als ein Staat mit Ba-Rating.“

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