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AA+ für cominvest Emerging Market Bond

Von Dr. Oliver Everling | 21.August 2008

TELOS hat den Fonds cominvest Emerging Market Bond geratet. Der Fonds erfüllt sehr hohe Qualitätsstandards und erhält die Bewertung „AA+“ auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards). Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, die Person des Fondsmanagers und sein Team sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse des Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Auszüge aus dem TELOS-Kommentar: „Der cominvest Emerging Market Bond ist ein Rentenfonds, dessen Anlageschwerpunkt auf Schwellenländeranleihen mit geringer Bonität, denominiert in Dollar oder Euro, liegt. Als Ersatz oder Ergänzung können Unternehmensanleihen dieser Länder erworben werden. Durch Positionen in lokalen Währungen der Emerging Markets kann seit einiger Zeit eine weitere Diversifikation des Portfolios erreicht werden. Dadurch eröffnet sich das Potential von Aufwertungen der Landeswährung und von Konvergenzprozessen zu profitieren.“

Der Investmentprozess sei wegen des Schwerpunktes auf Staatsanleihen stark Top-down ausgerichtet. Der gut strukturierte Investmentprozess sei dreistufig aufgebaut, wobei ein quantitatives Scoring durchgeführt werde, aber auch qualitative Aspekte Berücksichtigung finden würden. „Volkswirtschaftlichen Untersuchungen und Einschätzungen kommt in allen Phasen des Prozesses eine hohe Bedeutung zu. Relative-Value- Betrachtungen sind bei der Einzeltitelselektion relevant“, kommentiert Dr. Frank Wehlmann, Geschäftsführer der Ratingagentur.

Der neue Portfoliomanager Wolfgang Zecha ist erst im Mai 2008 zum Emerging-Markets-Debt-Team gestoßen. Er ist auf das Management von Emerging Market Bonds Portfolios (sowohl „Hart“- als auch lokalen Währungen) spezialisiert. Bis auf den neuen Portfoliomanager ist das Investmentteam durch eine hohe Stabilität gekennzeichnet. Das Team verfügt über qualifizierte Mitarbeiter, die seit vielen Jahren im Unternehmen tätig sind und sich hinsichtlich ihrer speziellen Erfahrung und der Expertise im Bereich der Emerging Markets sehr gut ergänzen.

In der jüngeren Vergangenheit lag die Performance des Fonds unter der des Vergleichsindexes. Das ist nicht zuletzt auf das schwierige Marktumfeld (u.a. Spread -Ausweitung und allgemeine Risikoaversion) zurückzuführen. Das Sharpe-Ratio liegt in der rollierenden Betrachtung über zwei Jahres-Betrachtungszeitraum im negativen Bereich.

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