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Aareal Bank im Halbjahr auf Rekordkurs
Von Dr. Oliver Everling | 13.August 2013
Die Aareal Bank erzielte im zweiten Quartal einen Vorsteuergewinn von 45 Mio. Euro, der auf dem Niveau des Vorjahresquartals und nur leicht unter dem des Vorquartals liegt. Die Bank hat damit abermals ein solides, weil stabiles Quartalsergebnis erzielt und die Jahresprognose bestätigt. Trotz eines stagnierenden Quartalsergebnisses kommt die Bank nach den ersten sechs Monaten auf ein Vorsteuerergebnis von bereits 92 Mio. Euro, wodurch für das Gesamtjahr der 2011 erreichte Rekord von 185 Mio. Euro in Reichweite rückt.
Die Belastungen aus dem Niedrigzinsniveau, hier vor allem die unter Druck stehende Einlagenmarge, und die relativ hohe Cash-Position, werden durch relativ hohe Margen im ohnehin kräftigeren Kreditgeschäft mehr als ausgeglichen, was sich in einem steigenden Nettozinsergebnis widerspiegelt. Den Anstieg der Einlagenbasis beurteilen wir“, berichtet Jörg Birkmeyer aus dem Fixed Income Research, Financials & Structured Credits, der DZ BANK AG
Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, „trotz der daraus resultierenden Belastungen als einen positiven, die Bonität begünstigenden Faktor.“
Das Bruttovolumen der Not leidenden Darlehen (NPL) sei seit Jahresende 2012 um 152 auf 675 Mio. Euro gesunken. Der deutliche Rückgang sei auf die Ablösung eines größeren Not leidenden Darlehens in Großbritannien zurückzuführen. Bei einem in etwa unveränderten Immobilienkreditvolumen sei die NPL-Quote mit 2,8% auf den niedrigsten Wert seit 2009 gesunken – ein auch im internationalen Vergleich der Immobilienfinanzierer niedriger Wert, so der Kommentar der DZ BANK.
Die Core Tier 1 Quote – ohne Stille Einlagen des SoFFin und Hybridkapital – sieht die DZ BANK bei 12%; die von der Aareal Bank geschätzte pro-forma Basel III CET1 Quote liegt einen Prozentpunkt darunter.
„Wir bewerten die unbesicherten Senior-Anleihen der Aareal Bank vor dem Hintergrund des erreichten Spreadniveaus als Underperformer, d.h. wir gehen davon aus, dass ihre Performance schlechter ausfallen sollte als die des Marktdurchschnitts. Erschwert wird die Klassifizierung allerdings“, warnt Birkmeyer, „durch den Umstand, dass die Aareal Bank nur wenige liquide Anleihen ausstehen hat, die ein aussagekräftiges Bild liefern könnten.“
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