Island, Dubai – Welches Land löst die nächste Krise aus?

Von Karl-Heinz Goedeckemeyer | 28.November 2009

 Die Finanzkrise zieht immer weitere Länder mit in den Abgrund. Während die Inselrepublik Island nur durch den Internationalen Währungsfonds vor dem Staatsbankrott gerettet wurde, dürfte die Zahlungsunfähigkeit des einstmaligen Boom-Emirats Dubai das Nachbarland Abu Dhabi sicherstellen. Beide Länder wurden durch eine übertriebene Spekulation in den Abgrund gerissen. Waren es in Island die Banken, die das Land in den Nahe-Bankrott getrieben haben, hat in Dubai der Immobilienboom dazu geführt, das viele Unternehmen, darunter auch staatseigene, ihre Kredite nicht mehr bedienen können.

Die Ähnlichkeiten der Krise zeigen sich auch an dem Missverhältnis der kriselnden Branchen gemessen am Bruttoinlandsprodukt. Während in Island der Finanzsektor im krassen Missverhältnis zur ökonomischen Stärke des Landes gestanden hat, steht der Immobilienmarkt inkl. des Bausektors in Dubai für rund 25 % des BIPs. Der Anteil des Ölsektors am BIP beträgt dagegen nur noch rund 6 %. Da die überdimensionalen Immobilienobjekte größtenteils fremdfinanziert wurden, war es nur eine Frage der Zeit, wann die Blase platzen würde.

Dass der Immobilienmarkt überhitzt war und die Preise seit über einem Jahr nur eine Richtung kannten, nämlich nach unten, hätte eigentlich jedem Banker in Dubai auffallen müssen. Doch weit gefehlt. Vielmehr zeigten sich viele Banker in den letzten Monaten noch optimistisch, was die wirtschaftliche Entwicklung der Region angeht, obwohl die Ratingagenturen schon frühzeitig Warnsignale aussendeten.

Es war unter den Finanzprofis fast Konsens, dass Dubai die in diesem Jahr fälligen Schulden auch begleichen könne. Auch die Regierung sendete wie immer positive Signale – Business-as-usual. Ähnlich wie in Island kannte offenbar auch in Dubai keiner alle Fakten, was wiederum den Schluss zulässt, dass die Finanz-Gemeinschaft von vollkommen falschen Annahmen ausgingen. Jetzt wo die Krise nicht mehr verleugnet werden kann, hat das Emirat Dubai einen schweren Schaden genommen. Davon wird sich auch der Finanzsektor nur schwerlich erholen.

Das Vorhaben, Dubai als zentrales Finanzzentrum für den gesamten Nahen und Mittleren Osten zu installieren, dürften damit vorerst ausgeträumt sein. Dabei wollte die im Aufbau befindliche Finanzmetropole eine vergleichbare Rolle einnehmen wie die Wall Street, die City of London oder Hongkong. Doch wie in den USA war der Immobilienmarkt der Auslöser der Krise. Satt Investitionen einzudämmen, wurden immer mehr Projekte auf dem Markt gebracht. Angeblich sollen bis 2010 Projekte im Wert von knapp 2 Bio. Dollar auf den Markt kommen.

Noch Mitte November sagte Mohammed Alabbar, Regierungsvertreter und Vorsitzender von Emaar Properties, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bekannt sei. Alabbar wies gegenüber dem Fernsehsender Al-Arabija zugleich Berichte zurück, das Emirat sei auf Hilfe der Zentralregierung in Abu Dhabi angewiesen. Obwohl inzwischen zahlreiche Vorzeige-Projekte storniert oder verschoben wurden, gingen Branchenexperten von einer Verdopplung des Angebots von Büroflächen bis 2011 aus. Davon dürfte nun keine Rede mehr sein. Der Poker ist vorbei.

Derzeit beläuft sich die Summe der Verbindlichkeiten von dem in Schieflage geratenen Unternehmen „Dubai World“ auf rund 60 Mrd. Dollar mit einem 40 %-Anteil von Auslandskrediten. In Ermangelung weiterer Detailinformationen verbanden die Kapitalmärkte die Ankündigung vor allem mit der am 14. Dezember 2009 fälligen Sukuk-Anleihe von „Nakheel“ mit einem Volumen von 3,5 Mrd. Dollar.

Mit Blick auf die sich an die Fälligkeit anschließende 14-tägige Zahlungsfrist werden die Inhaber der „Nahkeel“-Anleihe erst Ende Dezember 2009 sicher wissen, ob ein „default“ vorliegt. Für die genannte Schuldverschreibung der „Nakheel“ gibt es eine Garantieerklärung der „Dubai World“. Indes fehlt faktisch eine Haftungsverpflichtung des Emirats Dubai für die „Dubai  World“. Das bedeutet, dass für das Emirat keine unmittelbare Verpflichtung besteht, für die  Schulden der „Dubai World“ einzustehen. Es ist jedoch fraglich, ob es sich  der Nettoschuldner Dubai mit Blick auf künftige Finanzierungsvorhaben leisten kann, Investoren im Regen stehen zu lassen.

Die Suppe auslöffeln werden zumeist jene Banken, die im Emirat stark exponiert sind, darunter viele aus Europa. Laut der Emirates Bank Association sind davon besonders HSBC (17 Milliarden Dollar), gefolgt von Standard Chartered (7,8 Milliarden Dollar) und Barclays (3,6) betroffen.

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Scope Award für Commerz Real-Fonds hausInvest europa

Von Dr. Oliver Everling | 27.November 2009

Zum dritten Mal in Folge konnte die Commerz Real bei der Verleihung der Scope Awards eine Auszeichnung für einen ihrer Offenen Immobilienfonds entgegen nehmen: hausInvest europa erhielt den „Scope Investment Award 2009″ als bester deutscher Offener Immobilienfonds mit Zielmarkt Europa.

Die Jury würdigte bereits zum wiederholten Male die sehr gute Finanzstruktur des Fonds. Darüber hinaus hob sie die gut ausbalancierte strukturelle Diversifizierung des Immobilienportfolios hervor. hausInvest europa habe zudem im Jahr 2009 die gute Liquiditätslage für umfangreiche Neuinvestitionen nutzen können. Dies habe dem Fonds in einem schwierigen Umfeld strategische Vorteile verschafft.

„Es freut uns sehr, dass sich der Fonds nach 2007 und 2008 auch in diesem Jahr durchsetzen konnte. Das spricht für die Nachhaltigkeit in der Qualität des Portfolios und der Fondssteuerung“, sagt Erich Seeger, als Mitglied des Vorstands der Commerz Real AG für den Fondsvertrieb und das Portfoliomanagement verantwortlich. „Wir bewegen uns in einem schwierigen Branchenumfeld. Umso mehr sind wir mit der Entwicklung des hausInvest europa sehr zufrieden.“

Der 1972 aufgelegte hausInvest europa ist der größte gewachsene Offene Immobilienfonds in Europa. Das Portfolio umfasst Bürogebäude, Shopping-Center, Hotels und Logistikimmobilien an attraktiven Standorten wachstumsstarker europäischer Märkte. Mieter sind renommierte Unternehmen unterschiedlichster Branchen mit hoher Bonität. Die Vermietungsquote beläuft sich auf 96 Prozent, die Liquiditätsquote beträgt aktuell 24 Prozent.

„Auf der Basis einer soliden Liquiditätsausstattung konnten wir in diesem Jahr von attraktiven Investitionsmöglichkeiten profitieren“, so Seeger. „Alleine für hausInvest europa haben wir erstklassige Objekte mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von mehr als 400 Millionen Euro erworben. Auch in den kommenden Monaten werden wir unsere Akquisitionsaktivitäten konsequent vorantreiben und damit die Voraussetzungen für einen weiterhin überzeugenden Anlageerfolg schaffen.“

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Frankfurter Sparkasse als gutes Beispiel der Einsicht

Von Dr. Oliver Everling | 27.November 2009

Die Frankfurter Sparkasse bietet ihren Kunden, die bei ihr Zertifikate von Lehman Brothers gekauft haben, den Rückkauf dieser Papiere zu 50 Prozent des Nominalwertes an. Die Lehman-Zertifikateinhaber konnten – im Gegensatz zu anderen Bürgern – nicht von staatlichen Unterstützungsmaßnahmen für den Finanzsektor profitieren. Die Sparkasse hat sich deshalb unabhängig von ihrer Rechtsposition zu diesem Schritt entschlossen. Vor Lehman-Zertifikaten hatte nur die Ratingagentur Scope gewarnt, nicht aber die die Kunden beratenden Banken (http://www.scope.de/).

„Wir können unseren Kunden die Risiken einer Anlage am Kapitalmarkt nicht abnehmen. Aber es ist uns wichtig, die Vertrauensbeziehung zwischen Kunden und Sparkasse zu stärken. Als regional orientiertes Unternehmen wollen wir unsere Kunden langfristig begleiten und ihnen als Partner in Geldfragen zur Seite stehen“, begründet Herbert Hans Grüntker, Vorsitzender des Vorstands, das Angebot.

Die rund 5.000 betroffenen Kunden erhalten in den nächsten Tagen eine schriftliche Nachricht. Die Sparkasse bietet ihnen an, die Zertifikate für 50 Prozent des Nominalwertes zu kaufen. Diese Offerte richtet sich auch an diejenigen Kunden, die bislang noch keine Ansprüche geltend gemacht haben oder die eine Kulanzzahlung von bisher unter 50 Prozent des Nominalwertes angenommen haben. Das Angebot ist bis zum 22. Dezember 2009 befristet. Die Frankfurter Sparkasse hat hierfür ein Budget in Höhe von 44 Mio. Euro bereitgestellt.

Anlegerschützer Klaus Nieding dazu: „Wir appellieren an alle anderen Banken mit Lehman-Zertifikate-Kunden sich diesem Beispiel anzuschließen und jetzt auch für diese Kunden einen Generalvergleich mit mindestens 50 Prozent Entschädigung zu unterbreiten.“

„Dass die FraSpa nicht nach Erwerbszeitpunkt differenziert, halten wir für gut. Ebenfalls hervorzuheben ist die Tatsache, dass die FraSpa eine Gesamt-Befriedung der Situation dadurch anstrebt, dass die Regelung auch für diejenigen Kunden gelten soll, die bereits einen Vergleich zu niedrigeren Konditionen abgeschlossen haben bzw. die sich im Klageverfahren befinden,“ führt Andreas Lang, Rechtsanwalt und Vorstand bei der Nieding + Barth Rechtsanwaltsaktiengesellschaft aus. „Bisher konnten wir Betroffenen nur dann zu einem Vorgehen gegen die Bank oder Sparkasse raten, wenn die Lehman-Zertifikate auf Anlageberatung der Bank oder Sparkasse ab etwa Ende 2007, bestenfalls in 2008 erworben wurden. Denn erst ab diesem Zeitpunkt lagen in der einschlägigen Fachpresse deutliche Hinweise auf Finanzprobleme im Hause Lehman Brothers vor, auf die der Anlageberater im Rahmen einer ordnungsgemäßen Anlageberatung hätte hinweisen müssen. Jetzt, mit dem vorliegenden Angebot können wir auch Investoren mit zeitlich früheren Investments bei Ihren Ansprüchen unterstützen.“

„Wir sind nicht überrascht, dass die regelmäßige Negativberichterstattung dazu führt, dass der Aufruhr im Kundenkreis mittels eines Generalvergleiches befriedet werden muss. Wir haben dies sogar erwartet. Denn die Situation um die Lehman-Zertifikate weist eine klare Parallele zu anderen Fällen in der Vergangenheit, wie etwa bei den Fokker-Anleihen im Jahre 1996, auf. Die Frankfurter Sparkasse wäre besser beraten gewesen, den zwischenzeitlich eingetretenen Imageschaden mit einem frühzeitigeren Angebot an die Betroffenen zu begrenzen“, sagt Nieding,

Kein Verständnis haben die Anwälte von Nieding + Barth dafür, wenn „Anlegeranwälte“ das Vergleichsangebot der FraSpa als nicht ausreichend beurteilen. „Wer das tut, handelt unserer Meinung nach aus eigenem Gebühreninteresse und weniger im Mandanteninteresse. Genau so unverantwortlich wie der generelle Hinweis auf angebliche Erfolgsaussichten ist, ist es jetzt den Vergleich als zu niedrig zu bewerten und damit pauschal abzulehnen – denn jeder Fall ist einzeln gelagert und muss daher individuell beurteilt werden“, so Nieding.

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Erfahrungswerte von Sabine Duchaczek

Von Dr. Oliver Everling | 27.November 2009

Advantage Strategy & Public Affairs hat sich als inhabergeführtes Unternehmen auf die strategische Beratung von Unternehmen und Personen im Bereich Markenpositionierung und deren Kommunikation mit der Öffentlichkeit spezialisiert. Ein Schwerpunkt liegt in der Beratung von Unternehmen in Veränderungssituationen wie Unternehmenskäufen & -verkäufen, Übernahmen, Fusionen, Kapitalmarkttransaktionen, Nachfolgeregelung und der Krisenkommunikation. Abgerundet wird das Spektrum durch Lobbying und Networking bzw. Unterstützung in der Investorensuche, Fundraising und dem Business Development.

„Der Scherpunkt meiner Tätigkeit wird in Zukunft in der strategischen Beratung rund um das Thema Markenpositionierung, der Beratung meiner Kunden in jeglichen Kommunikationsfragen und dem Business Development liegen“, informiert Sabine Duchaczek, Gründerin und Managing Director Advantage Strategy & Public Affairs. „Nachdem ich vor acht Jahren Prime Communication gegründet und erfolgreich aufgebaut habe, habe ich mich nun für eine neue Herausforderung entschieden. Mit Advantage Strategy & Public Affairs habe ich ein Unternehmen gegründet, das sehr stark auf persönliche Beratung, langjährige Erfahrung und spezielles Know-how fokussiert,“ so die Unternehmerin.

Zu der Tätigkeit von Sabine Duchaczek gehört daher die strategische Kommunikationsplanung für Unternehmen in Veränderungssituationen wie etwa Unternehmenskäufe und –verkäufe, Übernahmen, Fusionen, Kapitalmarkttransaktionen, Nachfolgeregelung und die Krisenkommunikation. „Die klassische Kommunikation hat gerade in der derzeitigen Umbruch- und Veränderungsphase ausgedient. Kunden legen immer mehr Wert auf spezielle Expertise, Erfahrung und Know-how. Viele Unternehmen haben ihre PR-Abteilungen für die Routinearbeiten, doch für spezielle Projekte und in Veränderungsphasen benötigen sie den Rat von externen Experten mit fundierter Erfahrung. Zusätzlich bringen diese Berater dann auch meist das Netzwerk und die Kontakte mit, um den Kunden auch im Business Develoment zu unterstützen“, weiß Duchaczek, die nicht nur auf langjährige Erfahrung im Finanzbereich zurückgreifen kann, sondern auch durch ihre jahrzehntelange Tätigkeit in der Beratung von Unternehmen sowie im Networking und Lobbying erfolgreich tätig war.

Durch ihre umfassende Expertise und ihr gutes Netzwerk ist Sabine Duchaczek aktuell neben Kunden in Österreich, Liechtenstein und der Schweiz auch für Cruzar Funds in Los Angeles, Chicago und Instanbul im Markenaufbau und der Kommunikation in Europa tätig. Zusätzlich ist es Cruzar Funds wichtig, dass sie im Fundraising auf das Netzwerk von Sabine Duchaczek zurückgreifen können, die Roadshows und Investorenmeetings organisiert und im Business Development unterstützt. Ein weiterer Kunde aus den USA ist das Beratungsunternehmen Acumendynamics, das im Business Development und der Markenpositionierung in Europa auf die Expertise von Duchaczek zurückgreift (http://www.advantage.co.at/).

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Viele Autozulieferer überleben nicht

Von Dr. Oliver Everling | 26.November 2009

Trotz leichtem Aufschwung sind viele Automobilzulieferer stark insolvenzgefährdet. Laut einer aktuellen Untersuchung des Wirtschaftsinformationsdienstes D&B ist der Anteil der vom Konkurs bedrohten Zulieferer in den letzten Quartalen um rund 70 Prozent gestiegen. Paradoxerweise könnte ein starker Aufschwung die Liquiditätsfalle brisant verstärken. „Liquiditätsfreisetzung in der Krise erfolgte durch Abbau der Lagerbestände und Begrenzung der Investitionen. Fahren die Automobilhersteller die Produktion wieder hoch, müssen sie Lager erneut füllen sowie Kapital für Rohstoffe bereitstellen. Aufgrund der Vorfinanzierung in der Branche droht somit eigenkapitalschwachen Zulieferern ohne ausreichende Kreditlinien die Zahlungsunfähigkeit“, erläutert Michael Seifert, Automotive-Experte bei D&B Deutschland.

Insgesamt wurden 5440 Unternehmen für die Analyse „Risikoentwicklung in der deutschen Automobilzulieferindustrie“ betrachtet. Das Ergebnis: Zum Herbst 2009 befinden sich immer mehr Zulieferer-Firmen in der D&B-Risikoklasse 4, der Einstufung mit dem höchsten Insolvenzrisiko. Allein in den letzten 18 Monaten stieg die Zahl der Zulieferer in der höchsten Risikoklasse von 644 auf 1093. Das bedeutet: Der Anteil existenzbedrohter Unternehmen erhöhte sich im Untersuchungszeitraum von 11,83 auf 20,09 Prozent. „Die Zahlen belegen einen vergleichsweise dramatischen Anstieg um nahezu 70 Prozent: War vor einem Jahr noch knapp jeder achte Zulieferer von der Insolvenz bedroht, ist es heute bereits jeder fünfte“, warnt Michael Seifert. Vor allem die Gefahr, vom Phänomen der „Insolvenz im Aufschwung“ erfasst zu werden, sollte nicht unterschätzt werden.

Dabei zeigt das Gesamtbild des von D&B beobachteten Portfolios der Automobilzulieferindustrie über die letzten eineinhalb Jahre eine klare Tendenz: Bei den finanziell risikoärmsten Unternehmen (Risikoklasse 1) gibt es kaum Veränderungen. Auch die Anzahl der mit einem geringen oder nur leicht erhöhten Ausfallrisiko bewerteten Unternehmen (Risikoklasse 2 und 3) nimmt stetig ab. Folglich erfährt nur der Bereich der höchsten Ausfall-Risikoklasse steten Zuwachs (Grafik 1). Besorgniserregend hierbei ist, dass immer öfter gleich mehrere Risikoklassen übersprungen werden. Denn die Herabstufung erfolgt nicht zwangsläufig nur von 3 auf 4. So finden sich plötzlich auch Firmen mit einer zuvor sehr guten oder guten Klassifizierung unter den konkursgefährdeten Betrieben. Einziger Lichtblick: Die Zahl der Verschiebungen in die Risikoklasse 4 hat sich mit der Zeit reduziert (Frühjahr 2008 bis Herbst 2008: 330 Unternehmen, Herbst 2008 bis Frühjahr 2009: 201 Unternehmen, Frühjahr 2009 bis Herbst 2009: 142 Unternehmen).

Grafik 1: Veränderung Risikorating Februar 2008 – September 2009

„Zurzeit findet ein „Sammeln am Abgrund“ statt“, beschreibt Michael Seifert die Situation bildlich. „Die Gruppe mit dem Rating 3 und 4 wächst unverdrossen, wobei sich die Quote der Insolvenzen bisher noch nicht sonderlich erhöht hat. Es bleibt abzuwarten, ob mit dem prognostizierten Aufschwung ein Impuls kommt, der viele in den Abgrund stürzt oder einer, der dank moderatem Wachstum doch noch die Wende einläutet und gefährdete Unternehmen auf sicheres Terrain zurückführt. Betrachtet man allerdings die Daten und vergleicht diese mit unseren Erfahrungen, werden viele die Krise nicht überstehen – zumindest nicht als selbstständige Einheit.“


Grafik 2: Durchschnittliches Zahlungsverhalten
Ein Faktor für Veränderungen im Risikorating ist die Zahlungsmoral. Ein Wert von 80 bedeutet, dass Zahlungen pünktlich erfolgen. Schon der Wert 70 bedeutet 15 Tage Zahlungsverzug. Hatte sich das Zahlungsverhalten der Automobilzulieferer noch im zweiten Halbjahr 2008 – nach langer Talfahrt – geringfügig verbessert, so setzte bereits zum Jahreswechsel eine Trendwende ein und das Zahlungsverhalten erreichte im März 2009 mit 75,8 den schlechtesten Wert seit Beginn der Untersuchungsreihe vor zweieinhalb Jahren (Grafik 2). In den Folgemonaten bewegte sich die Zahlungsmoral um diesen niedrigen Wert, ohne nennenswerte Veränderungen.

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Jubiläum von TeleTrusT im Zeichen des Risikos

Von Dr. Oliver Everling | 26.November 2009

Gemeinsam mit 150 Gästen aus dem In- und Ausland beging TeleTrust Deutschland e. V. sein Jubiläum mit einer Konferenz und einem Abendempfang im Berliner Museum für Kommunikation. Martin Schallbruch, IT-Direktor im Bundesinnenministerium, betonte in seinem Grußwort die Bedeutung der Verbandsarbeit für die gegenwärtige politische Agenda, angefangen von Digitaler Signatur bis Internetkriminalität. Darüber hinaus ließ er 20 Jahre TeleTrusT Revue passieren: Zu den Meilensteinen des IT-Sicherheitsverbandes zählte er die Kooperationen mit nationalen und internationalen Organisationen, um so zu technischer Harmonisierung beizutragen und das TeleTrusT know-how bei Themen wie der Digitalen Signatur.

Prominente Vortragende wie Peter Schaar, Bundesbeauftragter für Datenschutz und Informationsfreiheit, oder Professor Andreas Hensel, Präsident des Bundesinstituts für Risikobewertung, referierten über das technologische wie auch gesellschaftspolitische Verhältnis von IT-Sicherheit und Datenschutz. Der Vortrag von Hensel machte deutlich, welche Herausforderungen in der richtigen Bewältigung des Phänomens „Risiko“ anzunehmen sind. Die falsche Wahrnehmung der Gefährdung durch technische Risiken ließ erahnen, wie oft von Anlegern auch finanzwirtschaftliche Risiken falsch eingeschätzt werden.

In den vergangenen zwanzig Jahren ist die IT und damit auch die IT-Sicherheit zu einem gesellschaftlichen Kernthema geworden, das konsequent von TeleTrusT begleitet wurde. Dezentrale und mobile IT sowie die allgegenwärtige Vernetzung werden die Herausforderungen an die Sicherheit zukünftig noch verstärken. TeleTrusT wird auch weiterhin an der Gestaltung sicherer, vertrauenswürdiger Rahmenbedingungen mitwirken und Öffentlichkeit sowie Politik für das Thema sensibilisieren, betont TeleTrusT-Vorstandsvorsitzender Prof. Dr. Pohlmann.

TeleTrusT-Geschäftsführer Dr. Holger Mühlbauer dankte den Teilnehmern und versprach: „Als starker Verband werden wir uns mit unseren Mitgliedern weiterhin für Prozesse engagieren, die zu nachhaltiger IT-Sicherheit führen und das Vertrauen in sichere Verfahren bei Wirtschaft und Gesellschaft steigern.“

TeleTrusT Deutschland wurde 1989 von 13 Unternehmen und Organisationen mit dem Anliegen gegründet, die Vertrauenswürdigkeit von Informations- und Kommunikationstechnik zu stärken. Aus der kleinen Fachgruppe der Anfangszeit wurde ein bundesweiter IT-Sicherheitsverband mit derzeit rund 100 Mitgliedsunternehmen und -institutionen. Die Verbandsarbeit versteht TeleTrusT interdisziplinär. Als Mittler zwischen Technologien und Anwendungen entwickelt TeleTrusT notwendige Standards, Architekturen und Konzepte. Zu den Mitgliedern von TeleTrusT Deutschland zählen führende IT-Sicherheitsunternehmen, Bundesbehörden, Forschungsinstitute, Organisationen und Experten.

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Web 2.0 stellt Medienzensur in Frage

Von Dr. Oliver Everling | 25.November 2009

Verbesserung der Kommunikation und die Reduktion der Informationsflut durch „-Mail“, Aktualität, Offenheit, Interaktivität – das sind Argumente für Blogs, gibt Dr. Antje Stobbe, Deutsche Bank Research, bei ihrem Vortrag zum Thema „Web 2.0: Mehr Chancen als Risiken für Unternehmen“ einige Beispiele. Stobbe sprach auf dem Hessen-IT Kongress 2009 in Frankfurt am Main. Brand Monitoring, Blogs, virales Marketing, UGC; Sponsored Channels, Brand Ambassador Program, Support Foren, Wikis und Innovation Communities, Suggestion Boxes – das ist eine Reihe von Instrumente, die die direkte Beteiligung von Kunden und die Stärkung der Glaubwürdigkeit einer Marke erlauben. Geringere Kosten für den Kundendienst sind darüber hinaus ein Beispiel, wie konkret auch Kosten reduziert werden können.

Reputationsrisiken erhalten im Web 2.0 eine neue Bedeutung, argumentiert Stobbe. Mitarbeiter nutzen Web 2.0 Medien u.U. unter Nutzung vertraulicher oder Image-schädlicher Informationen. Kredit der Kunden oder der Öffentlichkeit wird oftmals zu spät erkannt. „Message Control“ ist in der Web 2.0 Welt nicht mehr möglich, warnt Stobbe. Daher ist Schulung der Mitarbeiter im Umgang mit den Web 2.0-Instrumenten und die Anpassung von Regelwerken erforderlich. Brand-Monitoring und Risikomanagement müssen auf das Web 2.0 ausgerichtet werden.

Passt ein Blog oder ein Wiki zu den Zielen und der Kultur eines Unternehmens? Sollen die Instrumente intern oder extern eingesetzt werden= Ist z.B. der Einsatz innovativer viraler Werbeformen glaubwürdig? Zielsetzungen des Projektes müssen genau definiert werden, denn davon leitet sich die Wahl des Instruments ab. Es gilt intelligente Lösungen zu finden, die Kunden beteiligen und binden.

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Feri EuroRating Awards 2010

Von Dr. Oliver Everling | 25.November 2009

Die Ratingagentur Feri EuroRating Services AG und der Nachrichtensender n-tv haben gestern zum dritten Mal die Feri EuroRating Awards für die deutschsprachigen Fondsmärkte vergeben. In einer feierlichen Zeremonie im Bad Homburger Schloss wurden die besten Fonds und die besten Fondsgesellschaften aus Deutschland, Österreich und der Schweiz ausgezeichnet. Geladen waren rund 230 Gäste aus der gesamten Finanzbranche des In- und Auslandes. „Gerade in Marktphasen mit hoher Volatilität, wie aktuell, ist die Fondsselektion ein entscheidender Erfolgsfaktor bei der Geldanlage“, so Dr. Tobias Schmidt, Vorstand bei der Feri EuroRating Services AG. „Mit unseren Awards und unseren Ratings wollen wir den Anleger bei der Fondsauswahl unterstützen.“ Alle für die Feri EuroRating Awards nominierten und ausgezeichneten Fonds überzeugten durch überdurchschnittliche Performance bei einem ausgeglichenen Chance-Risiko-Profil, so Schmidt.

Insgesamt wurden Fonds in 15 Kategorien (neun Aktien-, vier Renten-, eine Mischfondskategorie sowie die Sonderkategorie „Fund Innovations“) ausgezeichnet. Der Sonderpreis „Funds Innovations“ honoriert dabei ein besonders innovatives Fondskonzept des deutschsprachigen Fondsmarktes und wurde durch ein unabhängiges, sechsköpfiges Expertengremium ausgewählt, das sowohl Repräsentanten der deutschen und österreichischen sowie der Schweizer Fondsindustrie enthielt. In diesem Jahr ging der begehrte Award „Funds Innovation 2010″ an den AVANA IndexTrend Europa Dynamic.

Erstmals in diesem Jahr vergaben Feri und n-tv Auszeichnungen auf Gesellschaftsebene. „Mit den Asset Management Awards bieten wir den Anlegern einen zusätzlichen Mehrwert“, erklärt Schmidt. „Denn hier bewerten wir die Qualität der gesamten Produktpalette einer Fondsgesellschaft.“ Bei den Management Awards wird zwischen Universal- und Spezialanbietern sowie zwischen Anbietern für Aktien- und Rentenfonds unterschieden. Darüber hinaus gibt es – wie bei den Fondsauszeichnungen – eine Sonderkategorie. In diesem Jahr wurde hier Barclays Global Investors als der beste ETF-Anbieter ausgezeichnet. „Der ETF-Branche ist es als einziger gelungen, gestärkt aus der Finanzkrise herauszukommen“, begründet Schmidt die Wahl dieser Sonderkategorie. „Das Interesse der Anleger an dieser Produktklasse ist auch nach der Krise anhaltend hoch.“ In 2009 haben jedoch auch die aktiven Fondsmanager wieder deutlich an Boden gewonnen.

Während andere Fondsauszeichnungen ausschließlich auf Grundlage einer quantitativen Bewertung vergeben werden, berücksichtigen die Feri EuroRating Awards auch qualitative Kriterien wie Erfahrung und Ausbildung der Fondsmanager und die Portfoliokonstruktion. Voraussetzungen, um am Auswahlprozess für die Vergabe der Feri EuroRating Awards teilnehmen zu können, sind ein bestimmtes Mindestvolumen, ein Feri Fondsrating, eine Vertriebszulassung in Deutschland, Österreich bzw. der Schweiz sowie die freie Investierbarkeit für Privatanleger. Bei der Auswahl der besten Asset Manager fließen unter anderem die Gesamtheit der Fondsbewertungen der Gesellschaft und damit die Kriterien Fondsratings, Momentum und Volatilität in den Auswahlprozess ein (http://www.feri-fund-awards.com/.

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Assekurata Bestnote für HUK-COBURG

Von Dr. Oliver Everling | 25.November 2009

Die Haftpflicht-Unterstützungs-Kasse kraftfahrender Beamter Deutschlands a. G. in Coburg (HUK-COBURG), die HUK-COBURG-Allgemeine Versicherung AG (HUK-COBURG-Allgemeine) sowie die HUK24 AG (HUK24) bestätigen im aktuellen Assekurata-Folgerating ihre exzellenten Urteile (A++).

Die Schaden-/Unfallversicherer der HUK-COBURG-Versicherungsgruppe verfügen nach Ansicht von Assekurata über eine außerordentlich hohe Risikotragfähigkeit. Insbesondere die mit 191,30 % sehr hohe Eigenkapitalquote des Versicherungsvereins HUK-COBURG spiegelt die exzellente Sicherheitslage wider. Die Tatsache, dass die HUK-COBURG-Gesellschaften die Kapitalmarktverwerfungen 2008 erfolgreich bewältigen konnten, bestätigt aus Sicht von Assekurata die hervorragende Risikoüberwachung und -steuerung der Unternehmen in der Kapitalanlage. Auch bei der Umsetzung der Mindestanforderungen an das Risikomanagement für Versicherer (MaRisk VA) und von Solvency II sieht Assekurata die Unternehmen exzellent positioniert. „Die HUK-COBURG gehört bei der Entwicklung interner Modelle zur wertorientierten Unternehmenssteuerung zur Spitzengruppe am deutschen Markt“, urteilt die Projektleiterin Kerstin Voß.

Die HUK-COBURG-Gesellschaften verdanken ihre überdurchschnittliche Erfolgslage vor allem den äußerst geringen Kostenquoten. Diese bilden in Verbindung mit der vorhandenen Tarifierungskompetenz die Grundlage dafür, dass die Unternehmen den Preiswettbewerb in der Kfz-Versicherung aktiv mitgestalten können. Die HUK-COBURG und die HUK-COBURG-Allgemeine profitieren des Weiteren von steigenden Abwicklungsergebnissen aus der Auflösung von Schadenreserven, ohne dabei ihre Sicherheitslage zu gefährden. Die versicherungstechnischen Ergebnisquoten für eigene Rechnung (feR) erreichen mit 11,06 % beziehungsweise 16,71 % der gebuchten Bruttoprämien ein hervorragendes Niveau. So erzielt die Vergleichsgruppe der Kfz-Versicherer (Versicherer mit einem Anteil an Kraftfahrtversicherungen von mehr als 60 %) im Durchschnitt eine Ergebnisquote von 3,51 %. Die mit -0,39 % leicht negative versicherungstechnische Ergebnisquote feR der HUK24 ist der Tatsache geschuldet, dass es der Gesellschaft aufgrund der kurzen Historie und des hohen Wachstums noch nicht möglich ist, hohe Abwicklungsergebnisse aus der Auflösung von Schadenrückstellungen zu erzielen. Dank des exzellenten Kapitalanlageergebnisses gelingt es dem Unternehmen, den gesamten Unternehmenserfolg positiv zu gestalten. In 2008 beträgt der wirtschaftliche Erfolg der HUK24 im Verhältnis zu den verdienten Bruttoprämien 3,69 % (HUK-COBURG: 11,43 %; HUK-COBURG-Allgemeine: 20,19 %). Assekurata bewertet die Erfolgslage der HUK24 erneut mit gut, die der HUK-COBURG und der HUK-COBURG-Allgemeine wiederholt mit exzellent.

Ein exzellentes Ergebnis erhalten alle Kompositversicherer der HUK-COBURG in der Kundenorientierung. Ein wichtiger Bestandteil der Kundenorientierung ist die Schadenabwicklung. Hier fokussiert die Versicherungsgruppe seit Jahren im Rahmen der Kfz-Versicherung auf ein eigenes Werkstattnetz. Um die Schadensteuerung weiter zu optimieren, hat die Unternehmensgruppe das Werkstattnetz ausgebaut und eine Einkaufsplattform für Ersatzteile aufgebaut. Schäden am Auto lassen sich so kostengünstiger beheben. Diese Einsparungen können die Sachversicherer der HUK-COBURG durch günstige Prämien an die Kunden weitergeben. Dabei müssen die Kunden nicht auf Qualität verzichten. Die Werkstätten sind von der DEKRA geprüft. Darüber hinaus gibt die HUK-COBURG auf die Arbeit fünf Jahre Garantie, wobei die Hersteller-Garantie gemäß EU-Kommission unberührt bleibt. Folglich zeigen sich mit 91,2 % überdurchschnittlich viele Kunden mit dem Preis-Leistungs-Verhältnis der HUK-COBURG sehr beziehungsweise weitgehend zufrieden. Der Durchschnitt der von Assekurata gerateten Schaden-/Unfallversicherer kommt hier auf einen Wert von 79,9 %. „Mit den aufgesetzten Maßnahmen im Schadenmanagement dürfte die HUK-COBURG-Versicherungsgruppe nach unserer Ansicht ihre Spitzenposition im Kfz-Versicherungsmarkt noch weiter ausbauen“, sagt Kerstin Voß.

Die Wachstumssituation der HUK-COBURG-Sachversicherer ist vor allem vom exzellenten Wachstum der HUK24 geprägt. Insbesondere in der für den Konzern bedeutsamen Kfz-Versicherung gestaltet die Gruppe seit einigen Jahren den Preiswettbewerb aktiv mit. Infolgedessen sinken auch 2008 zwar die gebuchten Bruttoprämien bei der HUK-COBURG (-1,40 %) und der HUK-COBURG-Allgemeine (-1,19 %), das Vertragswachstum gestaltet sich demgegenüber aber erkennbar positiver (HUK-COBURG: -0,07 %; HUK-COBURG-Allgemeine: 3,21 %). Die maßgebliche Vergleichsgruppe der Kfz-Versicher weist Zuwachsraten von 0,46 % nach Beiträgen und 0,59 % nach Verträgen auf. Die HUK24 wächst auch 2008 erneut deutlich überdurchschnittlich nach Bruttoprämien (18,86 %) und nach Verträgen (21,18 %). So erreicht die junge Gesellschaft in der Kraftfahrthaftpflichtversicherung bereits nach neun Jahren einen Marktanteil von 1,25 %. Das durch die so genannte Abwrackprämie im Jahresverlauf 2009 hervorgerufene sehr positive Neugeschäft der drei Schaden-/ Unfallversicherer der HUK-COBURG bestätigt aus Sicht von Assekurata die exzellente Attraktivität im Markt.

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Beste Fonds mit guter Governance

Von Dr. Oliver Everling | 24.November 2009

Im Vergleich zum Vorjahr steht die Verleihung der Feri EuroRating Awards 2010 unter günstigeren Voraussetzungen. Die Aktienmärkte haben sich zum Teil kräftig erholt und sogar die konjunkturellen Aussichten haben sich ein wenig aufgehellt, führt Dr. Helmut Knepel, CEO der Feri EuroRating Services in Bad Homburg, in die feierliche Veranstaltung in der Schlosskirche des Bad Homburger Schlosses ein. „Eine Besonderheit unserer Awards ist es, dass im Vorhinein niemand weiß, wer die Sieger sein werden, auch ich weiß es nicht“, unterstreicht Knepel und verweist auf die Jury.

Sabene Bauer von dem Fernsehsender n-tv erläutert die Kategorien und Preise, die an dem Festabend zu verleihen sind. Bauer stellt Christian Strenger als einen der Antreiber der Corporate Governance in Deutschland vor. „Obwohl ich nicht mehr aktiv bin in der Geschäftsführung der Fondsgesellschaft, sehe ich Sie hier als Kollegen“, sagt Strenger und unterstreicht, „ich bin hier in eigener Mission, spreche also nicht als Aufsichtsrat oder Mitglied von Kommissionen, denen ich angehöre.“

Das Management von Chance und Risiko bleibt nach Darstellung von Strenger die zentrale Aufgabe von Fondsmanagern. Allerdings habe es in den letzten Jahren einen Faktor gegeben, der sehr wichtig geworden sei, nämlich das Vertrauen. Fondsmanager müssten versuchen, das Vertrauen von Anlegern zurückzugewinnen. Der Verlust von Vertrauen betreffe auch die Anlage- oder Finanzberater. Strenger verweist auf eine Umfrage, nach der das Vertrauen der Bevölkerung in Finanzberater inzwischen niedriger sei als das Vertrauen in Politiker. Strenger spricht die Frage der Bonusverteilung an und macht deutlich, wie schwierig es ist, einen beschädigten Ruf wiederherzustellen.

„Wo waren die Aufsichtsräte?“ Das sei eine oft gehörte Frage in der Krise gewesen. Man hätte aber auch fragen können, „wo waren die großen Aktionäre?“ Dass die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht dem deutschen Markt erheblichen Schaden zugefügt hat – Stichworte Schaeffler und Continental –, müsse noch deutlicher herausgestellt werden. Belohnungsaktionen für Politiker – ThyssenKrupp als Beispiel – bedürfen deutlicher Gegenstimmen, da ein Aktionärsinteresse nicht plausibel gemacht werden könne. Fondsgesellschaften sollten ihren Kundeninteressen entsprechen, das sei ihre ursprüngliche Aufgabe.

Altgediente Politiker oder VWL-Professoren ohne langjährige Kapitalmarkterfahrung seien nicht in der Lage, angemessen mit Geschäftsführungen zu diskutieren, warnt Strenger. Nur wenige Fondsgesellschaften zeigen Prüfungsausschüsse, die mit fachlicher Expertise überzeugen würden. Im Gegensatz zu anderen Gesellschaften sind die Aufsichtsräte von Kapitalanlagegesellschaften explizit zur Wahrnehmung der Interessen der Fondsanleger verpflichtet.

Bei den Vergütungsstrukturen habe die Fondsbranche eine maßgebliche Rolle. In den eigenen Reihen müsse eine entsprechend Struktur gefunden werden, die variable Vergütungen an Ergebnisse über mehrere Jahre hinweg binden. Die Festlegung könne nicht durch den eigentümerdominierte Personalausschuss, sondern der gesamte Aufsichtsrat müsse sich um dieses Thema kümmern, macht Strenger deutlich. „Mein Herzensanliegen ist die aktive Vertretung von Anlegerinteressen gegenüber den Unternehmen.“ Strategie, Qualität der Aufsichtsräte, Vergütung und Unternehmenskultur seien wichtige Themen, die hier angesiedelt sein müssten.

6600 börsennotierte Unternehmen zeigen einen Zusammenhang zwischen guter Governance und Unternehmensbewertung, zitiert Strenger eine Untersuchung aus St. Gallen. Allein eine gute Corporate Governance werde aber auch noch nicht zur Wiederherstellung des Vertrauens von breiten Anlegerkreisen führen. Strenger argumentiert, dass ein gesamthaft ethischer Ansatz hinzugefügt werden müsse. Rendite und Risiko müsse noch mit anderen Adjektiven versehen werden. „Ganz eindeutig die Führungsmannschaft und alle, die Vorbildfunktion haben, also auch Fondsmanager“ haben nach Strenger sich dieser Aufgabe anzunehmen. Strenger lobt das Engagement der Feri EuroRating Services für das Windrose-Projekt als Beispiel, auch Zusammenhalt und Gemeinschaft zu unterstützen.

Tobias Schmidt, Vorstand der Feri EuroRating Services stellt das Verfahren der Bewertung der Fonds detailliert dar. Obwohl erst Ende 2007 die ersten Awards verliehen wurden, zeigt sich doch, dass die Gewinner den Anlegern eine Outperformance von 1,3 % 2008 und 1,7 % 2009 abgeliefert haben. Aus den Darstellungen von Schmidt wird deutlich, dass mit den Awards nicht nur Leistungen von Fondsmanagern in der Vergangenheit honoriert werden, sondern der Auswahlprozess liefert dem Investor auch mit Blick auf seine Anlageentscheidungen eine Hilfe, diejenigen Fonds zu identifizieren, die überdurchschnittliche Erfolge erwarten lassen.

In der Kategorie „Renten Global Währungen“ sind ESPS Portfolio Bond in Deutschland und in Österreich sowie Treadneedle Global Bond Fund ausgezeichnet. Bei „Renten Europäische Währungen“ gewinnen dreimal CAAM Funds European Bond – in Deutschland, Österreich und in der Schweiz. In der Kategorie „Renten EURO“ gewinnen BWAG P.S.K. Euro Rent, Allianz Invest Rentenfonds und Pictet Funds (CH) Bonds CHF. „Renten EURO Corporate Investment Grade“ gewinnen W&W Euro Corprate Bond Fund in Deutschland und in Österreich sowie in der Schweiz Spängler Spar Trust Corporate.

Fondsmanager der Kategorie „Mischfonds Global Flexibel“ haben die Qual der Wahl wie Kinder am Süßigkeitenregal, so der Kommentar von n-tv, da diese die „freie Wahl haben“. Für Deutschland und die Schweiz wurden Carmignac Patrimoine sowie für Östereich C-Quadrat Arts Total Return Global – AMI ausgezeichnet. In der Kategorie „Aktien Nordamerika“ gewinnt für alle Länder „Threadneedle Aerican Select Fund“. Polar Capital Funds – Japan Fund (Deutschland und Österreich) und BSI Multinippon (Schweiz) sind die besten Fonds für Aktien Japan. Weitere Preisträger der „Feri EuroRating Awards 2010″ auf http://www.feri-fund-awards.com/.

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