Mini Future CFDs von Gekko Global Markets

Von Dr. Oliver Everling | 22.August 2013

Mini Futures Hebelprodukte sind seit Jahren eine feste Größe im Zertifikatemarkt. „Aber nur, weil Dinge gut sind, heißt das nicht, dass man sie nicht noch verbessern könnte“, schreibt Gekko Global Markets an seine Trader. Ab sofort gibt es Mini Futures als CFDs exclusiv bei Gekko Global Markets.

Was macht Mini Future CFDs besser als klassische Hebelzertifikate? Gekko Global Markets argumentiert mit Flexibilität, Verfügbarkeit und Kreditrisiko.

Flexibilität: Die tägliche Produktsuche bei unterschiedlichen Banken nach dem Anbieter mit dem passenden Zertifikat gehört der Vergangenheit an. Mit Mini Future CFDs bestimmt der Anleger selbst das Produkt und den Hebel. Verfügbarkeit: Auch wenn klassische Hebelzertifikate in volatilen Märkten ausgestoppt werden und dann für den Handelstag nicht mehr verfügbar sind, bestimmt mit Mini Future CFDs bestimmt der Trader selbst, wann das Produkt entsteht. Kreditrisiko: CFDs sind durch die strenge Sonderverwahrung auf Treuhandkonten unabhängiger von Kreditrisiken des Emittenten als Zertifikate. Mit Mini Future CFDs optimieren Anleger daher ihr Kreditrisiko.

Die Verlustbegrenzung bei Mini Future CFDs funktioniere wie bei Mini Future Zertifikaten, erläutert Gekko Global Markets. „Sie können bei Mini Future CFDs nicht mehr verlieren, als Sie eingesetzt haben.“

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Planung und Betrieb von Logistiknetzwerken

Von Dr. Oliver Everling | 20.August 2013

Der Entschluss eines Verlages, ein Buch in eine zweite Auflage zu bringen, ist oft ein Indiz für nachhaltiges Leserinteresse. So auch für diese neu bearbeitete und erweiterte Auflage des Buches im Springer Verlag von Knut Alicke zum Thema „Planung und Betrieb von Logistikunternehmen – Unternehmensübergreifendes Supply Chain Management“ (ISBN 3-540-22998-1, www.springer.de).

Das Buch von Alicke ist inzwischen ein Zwitter aus Herausgeber- und Autorenwerk, da Alicke Beiträge von Oliver Eitelwein, Andreas Muschik und Jan Schuppener sowie Felix Lindemann aufnahm. Teil I widmet sich dem unternehmensübergreifenden Supply Chain Management (SCM), Teil II den Implikationen des SCMs auf strategische Unternehmensentscheidungen, Teil III den „loosely coupled value nets“ in der High-Tech Industrie sowie Teil IV der Frage nach den Zukunftsperspektiven, „Quo vadis Supply Chain Management“.

Das Buch wurzelt in der Lehrtätigkeit von Priv.-Doz. Dr.-Ing. Knut Alicke, der einem Lehrauftrag an der Universität Karlsruhe (TH) für SCM nachgeht. Wie für Berater von McKinsey & Company wohl nicht untypisch, erzählt des Buch nicht bloß aus der Praxis, sondern stellt auch innovativere Lösungsansätze vor. Der Leser wird nicht mit überbordenden Fußnotenapparaten belastet, dennoch hält das Buch wissenschaftlichen Ansprüchen stand.

Die finanzwirtschaftliche Dimension des Supply Chain Managements, in der sich auch Ratingaspekte, insbesondere das Lieferantenrating, wiederfinden würden, bleiben in diesem Titel ausgeklammert. So wird zwar der Finanzfluss der Supply Chain und die Wertverteilung, also die Umsätze und Gewinne, die von den Unternehmen entlang der Supply Chain – abhängig von den vorherrschenden Austauschbeziehungen – erwirtschaftet werden, angesprochen, aber nicht durch Scoring und Rating von Zulieferern oder Outsourcingnehmern elaboriert.

„Eine zentrale Motivation von Outsourcing-Projekten liegt in der Bemühung, die Kernkompetenzen von Unternehmen nutzbar zu machen und möglicht für jede Teilaufgabe der Wertschöpfungskette den entsprechenden Spezialisten einzusetzen“, schreiben Muschik und Schuppener zum Hintergrund der „loosely coupled value nets“. Die Vision bestehe in der flexiblen Rekonfiguration der Kompetenzen unterschiedlicher Unternehmen je nach Marktanforderungen. Das Buch zeigt u.a. auf, unter welchen Voraussetzungen und Einflussfaktoren und mit welchen Instrumenten diese Vision in die Praxis umzusetzen ist.

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Erste Zusage für neuen Kreditfonds

Von Dr. Oliver Everling | 20.August 2013

Die CAERUS Debt Investments AG (vormals: SIGNA Real Estate Advisory AG) vermeldet nur kurze Zeit nach der vollständigen Übernahme des Unternehmens durch das Management um Michael Morgenroth für den ersten von der Gesellschaft beratenen Kreditfonds eine feste Eigenkapitalzusage über 20 Mio. Euro. Diese Zusage erhält die Gesellschaft als Seed-Investment von der auf Vermögensverwaltung spezialisierten Schweizer Privatbank Reichmuth & Co.

Der Kreditfonds nach luxemburgischem Recht strebt ein Zielvolumen von 300 Mio. Euro an. Der Fonds konzentriert sich auf Immobilienfinanzierungen mit LTVs (loan-to-value) im Bereich von 50–80 Prozent. Der regionale Fokus soll auf dem deutschsprachigen Raum (Deutschland, Österreich, Schweiz) liegen, es kommen aber auch Finanzierungen in den Benelux-Ländern in Betracht. Gezeichnet werden kann der Fonds ab einem Mindestanlagebetrag von 10 Mio. Euro, die angestrebte Ausschüttungsrendite liegt bei 6–7 Prozent p.a.

Michael Morgenroth, CEO der CAERUS Debt Investments AG: „Wir freuen uns über das der CAERUS Debt Investments AG entgegengebrachte Vertrauen und sehen unsere Einschätzung bestätigt, dass nun auch europäische Investoren zunehmend Real Estate Debt als attraktive Assetklasse für sich entdecken. Im internationalen Vergleich hat insbesondere der deutschsprachige Raum hier ja noch Nachholbedarf. Die Veränderungen im regulatorischen Umfeld – Stichworte ‚Basel III‘ und ‚Solvency II’ – reduzieren die Fremdkapitalbereitstellung seitens der Banken und verteuern gleichzeitig für Versicherungen die Anlage in Eigenkapital. Innovative Investoren beschäftigen sich daher mit alternativen Investmentmöglichkeiten, wie zum Beispiel Real Estate Debt.“

Im Anschluss an den Management-Buy-Out hat die CAERUS Debt Investments AG auch ihre Aktionärsbasis verbreitert. Neben dem CIO Dr. Patrick Züchner zählen nun auch die Reichmuth & Co. Holding AG, Muttergesellschaft der gleichnamigen Schweizer Privatbank Reichmuth & Co. sowie die Dupuis Asset Management aus Berlin zu den Aktionären der Gesellschaft.

„Wir halten den Bereich Real Estate Debt für eine sehr attraktive Assetklasse und das Geschäftsmodell der CAERUS Debt Investments AG mit seinem erfahrenen Team für sehr erfolgversprechend“, erläutert Christof Reichmuth, CEO und persönlich haftender Gesellschafter der Bank, die Beweggründe für die Beteiligung.

„Mit der Aufnahme einer Bank und eines Asset-Managers in den Aktionärskreis stärken wir zum einen nachhaltig die finanzielle Stabilität des Unternehmens als Grundlage für ein erfolgreiches und stabiles Wachstum. Zum anderen verstärken wir unsere Kompetenzen auf der operativen Immobilienebene und können über Frank Dupuis mit seinen Immobilienunternehmen entsprechende Asset-Management-Kapazitäten aus dem Gesellschafterkreis heraus darstellen, falls es notwendig werden sollte, das Asset Management von durch den Fonds finanzierten Immobilien zu übernehmen“, erklärt Morgenroth die strategischen Überlegungen hinter der Verbreiterung der Aktionärsbasis.

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Guter Journalismus zu Ratingfragen

Von Dr. Oliver Everling | 19.August 2013

Die früheren Bankenredakteure der Financial Times Deutschland (FTD), Meike Schreiber und Heinz-Roger Dohms, haben das Büro „SchreiberDohms – Finanzjournalisten“ gegründet. Sie werden für verschiedende deutsche Medien über Banken- und Finanzthemen berichten, darunter manager-magazin.de, zeit.de, Capital, Frankfurter Rundschau und Cicero.

Meike Schreiber, 38, war elf Jahre bei der Financial Times Deutschland. Zu ihren Spezialgebieten gehörten die Landesbanken, die Sparkassen und der Immobilienmarkt. Heinz-Roger Dohms, 35, stieß 2007 zur FTD, wo er zunächst für die Seite 1 arbeitete, bevor er 2010 in die Frankfurter Redaktion wechselte. Dort war er für Ratingagenturen, Genossenschaftsbanken, die KfW und den Soffin zuständig.

In ihrer neuen Tätigkeit wollen die beiden Finanzjournalisten das gesamte Spektrum an Bankenthemen abdecken. So berichtete „SchreiberDohms“ zuletzt z.B. für manager-magazin.de exklusiv über die Zerschlagung der Valovis-Bank, für zeit.de über die Kapitalsorgen der Deutschen Bank, für spiegel.de über die Blockupy-Proteste, für die FR über die Entwicklung am IPO-Markt und für die Süddeutsche Zeitung über die Probleme der Düsseldorfer Hypothekenbank. Auch in den September-Ausgaben der Monatsmagazine Capital und Cicero wird „SchreiberDohms“ mit großen Artikeln vertreten sein.

„Wir möchten mit ‚SchreiberDohms‘ ein Stück FTD retten. Die erfolgreiche Probephase in den vergangenen Wochen hat Mut gemacht für die Zukunft. Wir sind überzeugt, dass wir mit unseren vielen Ansprechpartnern in der Branche künftig genauso gewinnbringend zusammenarbeiten werden, wie wir das zu FTD-Zeiten getan haben“, sagen die beiden Gründer.

Meike Schreiber ist erreichbar unter schreiber.meike@gmail.com, Heinz-Roger Dohms unter hr.dohms@yahoo.de. Zudem sind beide über Xing zu kontaktieren. Das Büro twittert unter @SchreiberDohms, die Website www.schreiberdohms.de geht in Kürze online.

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Investorenbefragung: Quantitative Easing und Bankenunion

Von Dr. Oliver Everling | 19.August 2013

Die Politik der Noten- und Zentralbanken sowie die Vorschriften durch die regulierenden Stellen der Finanzmärkte haben den stärksten Einfluss auf die Entscheidungen von institutionellen Anlegern in festverzinslichen Wertpapieren. Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie von Fitch Ratings.

„Speziell die Themen Quantitative Easing und Bankenunion beschäftigen hierbei die Investoren“, merkt dazu von Fitch Ratings Christian Giesen, Director, Business & Relationship Management, zur Studie seiner Kollegen an.

Fitch Ratings seine neue Investorenbefragung zum dritten Quartal 2013 veröffentlicht. Die Ergebnisse finden sich ausführlich auf 14 Seiten. Auch ein kurzes Internetvideo hat die Ratingagentur diesmal zum Thema gedreht. Link zum Video: http://www.fitchratings.com/jsp/general/video_all.jsp?id=2610307656001

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Storno bei Wallenborn Anleihe

Von Dr. Oliver Everling | 15.August 2013

Am 15. August 2013 zog Scope das erst am 8. Juli 2013 veröffentlichte Rating der Wallenborn Anleihe mit einer Rating-Gesamtnote von BBB+ zurück. Mit diesem Schritt wird auch ein zukünftiges Monitoring der Anleihe der Wallenborn Adria Wind GmbH ausgesetzt.

Hintergrund dieser Entscheidung ist die Rücknahme des Angebotes zur Beteiligung an der geplanten Mittelstandsanleihe der Wallenborn Adria Wind GmbH (Emittentin). Das öffentliche Angebot wurde beendet, da eine Vollplatzierung der Anleihe nicht realisiert werden konnte. Bereits eingegangene Zeichnungsanträge werden storniert und kommen nicht zur Ausführung. Die Anleihe mit einem geplanten Gesamtvolumen in Höhe von 80,0 Mio. EUR sollte eine feste Verzinsung von 7,0 Prozent p.a. bieten.

Die Emittentin hält 100 Prozent der Anteile an der kroatischen Selan d.o.o., die den Windpark Senj I in Kroatien betreibt und eine geplante Erweiterung des Windparks verantwortet. Der Anleiheerlös sollte im Wesentlichen für die Ablösung eines von der HSH Nordbank an die Selan d o o gewährten Darlehens verwendet werden.

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Erfolg im Subventionsabbau

Von Dr. Oliver Everling | 14.August 2013

Die Subventionen sind in absoluten Zahlen des Berichtszeitraums mit 21,8 Milliarden Euro nahezu konstant geblieben, berichtet das Bundesministerium der Finanzen in Deutschland. Im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt sei das Subventionsvolumen mit 0,8 % des BIP aber so niedrig wie seit knapp zwei Jahrzehnten nicht mehr.

Das Bundesfinanzministerium legte am 14. August 2013 dem Kabinett den 24. Subventionsbericht der Bundesregierung vor. Der Bericht stellt die Entwicklung der Finanzhilfen des Bundes und der Steuervergünstigungen im Zeitraum von 2011 bis 2014 dar. Der Subventionsbericht wird alle zwei Jahre vorgelegt.

Die Bundesregierung hat demnach in dieser Legislaturperiode die Subventionen um ein Viertel von 28,4 Milliarden Euro im Jahr 2009 auf 21,3 Milliarden Euro im Jahr 2013 abgebaut. Auch bezogen auf die Steuereinnahmen und die Ausgaben des Bundes zeigt sich diese positive Entwicklung: Der Anteil der Steuervergünstigungen an den Steuereinnahmen des Bundes ist kontinuierlich zurückgegangen und liegt auf dem niedrigsten Niveau seit 1999. Der Anteil der Finanzhilfen an den Ausgaben des Bundes hat sich im gleichen Zeitraum mehr als halbiert.

„Der Abbau der Subventionen war ein wichtiger Beitrag, um den Bundeshaushalt in nur einer Legislaturperiode nachhaltig zu konsolidieren“, kommentiert das Bundesfinanzministerium.

Unmittelbar nach der Finanz- und Wirtschaftskrise war das Ausgangsniveau bei den Subventionen krisenbedingt hoch. Die zur Krisenbekämpfung kurzfristig erforderlichen Stabilisierungsmaßnahmen in den Jahren 2009 und 2010 hat die Bundesregierung konsequent und zügig zurückgeführt.

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Aareal Bank im Halbjahr auf Rekordkurs

Von Dr. Oliver Everling | 13.August 2013

Die Aareal Bank erzielte im zweiten Quartal einen Vorsteuergewinn von 45 Mio. Euro, der auf dem Niveau des Vorjahresquartals und nur leicht unter dem des Vorquartals liegt. Die Bank hat damit abermals ein solides, weil stabiles Quartalsergebnis erzielt und die Jahresprognose bestätigt. Trotz eines stagnierenden Quartalsergebnisses kommt die Bank nach den ersten sechs Monaten auf ein Vorsteuerergebnis von bereits 92 Mio. Euro, wodurch für das Gesamtjahr der 2011 erreichte Rekord von 185 Mio. Euro in Reichweite rückt.

Die Belastungen aus dem Niedrigzinsniveau, hier vor allem die unter Druck stehende Einlagenmarge, und die relativ hohe Cash-Position, werden durch relativ hohe Margen im ohnehin kräftigeren Kreditgeschäft mehr als ausgeglichen, was sich in einem steigenden Nettozinsergebnis widerspiegelt. Den Anstieg der Einlagenbasis beurteilen wir“, berichtet Jörg Birkmeyer aus dem Fixed Income Research, Financials & Structured Credits, der DZ BANK AG
Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, „trotz der daraus resultierenden Belastungen als einen positiven, die Bonität begünstigenden Faktor.“

Das Bruttovolumen der Not leidenden Darlehen (NPL) sei seit Jahresende 2012 um 152 auf 675 Mio. Euro gesunken. Der deutliche Rückgang sei auf die Ablösung eines größeren Not leidenden Darlehens in Großbritannien zurückzuführen. Bei einem in etwa unveränderten Immobilienkreditvolumen sei die NPL-Quote mit 2,8% auf den niedrigsten Wert seit 2009 gesunken – ein auch im internationalen Vergleich der Immobilienfinanzierer niedriger Wert, so der Kommentar der DZ BANK.

Die Core Tier 1 Quote – ohne Stille Einlagen des SoFFin und Hybridkapital – sieht die DZ BANK bei 12%; die von der Aareal Bank geschätzte pro-forma Basel III CET1 Quote liegt einen Prozentpunkt darunter.

„Wir bewerten die unbesicherten Senior-Anleihen der Aareal Bank vor dem Hintergrund des erreichten Spreadniveaus als Underperformer, d.h. wir gehen davon aus, dass ihre Performance schlechter ausfallen sollte als die des Marktdurchschnitts. Erschwert wird die Klassifizierung allerdings“, warnt Birkmeyer, „durch den Umstand, dass die Aareal Bank nur wenige liquide Anleihen ausstehen hat, die ein aussagekräftiges Bild liefern könnten.“

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Masterflex SE: Nachfrage und Wachstum ziehen wieder an

Von Dr. Oliver Everling | 13.August 2013

Im ersten Halbjahr konnte die Masterflex SE wieder an den Wachstumskurs der letzten Jahre anknüpfen, berichtet die Gesellschaft aus Gelsenkirchen. „Alleine in Q2 stieg der Umsatz des Herstellers von Hightech-Schläuchen und -Verbindungssystemen um plus 6,4 Prozent. Unter dem Strich betrug der Umsatz nach einem schwachen Start in Q1 in den ersten sechs Monaten 29,0 Mio. Euro; das sind 2,5 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum.“

Dr. Andreas Bastin, Masterflex-Vorstandsvorsitzender: „Trotz aller Molltöne aus dem europäischen Wirtschaftsraum wachsen wir weiter. Das ist eine klare Bestätigung unserer Strategie. Unsere Internationalisierung zeigt erste, deutlich messbare Erfolge. Gleichwohl werden wir in unseren Anstrengungen nicht nachlassen. Denn zum globalen Marktführer in unseren Spezialmärkten haben wir noch eine Wegstrecke vor uns. Jetzt sind wir in Vorleistung getreten –vor allem mit dem Aufbau des Vertriebes. Diese Vorleistung wird sich jedoch nach und nach in steigendem Umsatz auszahlen.“ Vorübergehend seien diese Vorlaufkosten der Internationalisierung aber unabdingbar, um langfristig erfolgreich zu sein.

Auch bei der zweiten Säule der Wachstumsstrategie konnte die Masterflex Group wieder einen Meilenstein erreichen, heißt es in der Erfolgsmeldung: Der im Frühjahr auf den Markt gebrachte, innovative PA Duopart® Schlauch wurde von den Kunden gut aufgenommen. Das Besondere an dem Polyamid-Schlauch: Dank eines speziellen Herstellungsverfahrens ist der Schlauch in regelmäßigen Abständen, aber nicht über die gesamte Länge verschweißt. Dies sei für dichte Übergänge zu Steckverbindungen gerade bei pneumatischen Applikationen sehr wichtig.

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AA für WestInvest TargetSelect Hotel

Von Dr. Oliver Everling | 13.August 2013

Scope hat den Immobilienspezialfonds, der sich auf Hotelimmobilien fokussiert, zum ersten Mal bewertet. Das sehr gute Ratingergebnis beruht im Wesentlichen auf dem stark überdurchschnittlichen Abschneiden des Immobilienportfolios.

Das Nettofondsvermögen lag zum Analysestichtag bei 120 Mio. Euro. Das Portfolio besteht aus vier Hotelimmobilien. Davon liegen zwei in Deutschland (Frankfurt am Main/Essen), eine in den Niederlanden (Amsterdam) und ein Objekt in Großbritannien (London). Das von Scope vergebene Rating AA stellt derzeit einer der besten Bewertungen im Segment der offenen Immobilienfonds dar.

„Die sehr gute Gesamtbewertung ist wesentlich auf die hohe Qualität des Immobilienportfolios zurückzuführen“, heißt es in der Ratingbegründung von Scope. „Insbesondere bei den Vermietungsparametern erhält der Fonds durchgehend Höchstnoten. Hervorzuheben ist die Vermietungsquote von 100 Prozent und die Tatsache, dass mehr als 99 Prozent der Mietverträge noch länger als zehn Jahre laufen.“

Des Weiteren bewertet Scope die strukturellen Parameter des Fonds (Objektalter und Objektgröße) als sehr gut. Unterdurchschnittlich fällt die Bewertung dagegen im Bereich Diversifikation aus, was auf die geringe Objektanzahl und die geringe Anzahl an Investitionsländern zurückzuführen ist.

Positiv beurteilt Scope die geplanten Investitionen in Budgethotels, da die Erweiterung des Investitionsspektrums die Diversifikation erhöht. Bislang wurde überwiegend in 4-Sterne-Hotels investiert. Dieses Segment zeigt grundsätzlich höhere Volatilität.

In Bezug auf die Finanzstruktur sieht Scope Risiken aufgrund der sehr hohen Kreditquote (39,6% per 31.01.2013). Risikomindernd sind nach Ansicht von Scope hingegen der geringe Anteil ungesicherter Währungspositionen und die Rückstellungspraxis für latente Steuern.

Das Management hat eine ambitionierte Wachstumsstrategie mit umfassenden Zukäufen für den Fonds formuliert. Die Ankaufskonkurrenz aktuell ist vergleichsweise hoch, da eine hohe Nachfrage nach Hotelobjekten mit gesicherter Vermietungssituation besteht. Scope beurteilt die Umsetzung dieser Strategie als herausfordernd.

Die WestInvest Gesellschaft für Investmentfonds mbH gehört zum Geschäftsfeld Immobilien der DekaBank, das in einem separaten Asset Management Rating von Scope mit der Note AA+ (sehr hohe Qualität) bewertet wurde. Die Assets under Management liegen bei 25,24 Mrd. Euro.

Der WestInvest TargetSelect Hotel ist Teil des WestInvest-Baukastensystems und fokussiert sich auf die Nutzungsart Hotel. Das WestInvest-Baukastensystem besteht aus drei Immobilienspezialfonds und einem offenen Immobilienpublikumsfonds (WestInvest ImmoValue). Während sich die drei Spezialfonds jeweils auf die Nutzungsarten Einzelhandel, Hotel und Logistik konzentrieren, investiert der WestInvest ImmoValue schwerpunktmäßig in Büroimmobilien. Investoren wird mit dem Baukastensystem eine Diversifikation über die wichtigsten Nutzungsarten ermöglicht.

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