ETF-Kriteriologie vereinfachen

Von Dr. Oliver Everling | 2.Juli 2011

Thomas Merz von der Credit Suisse legt im Buch "Exchange Traded Fund Rating" (herausgegeben von Dr. Oliver Everling und Götz Kirchhoff, Art.-Nr. 22.472-1100 Bank-Verlag Medien GmbH, ISBN 978-3-86556-257-9, http://www.bank-verlag-shop.de/product_info.php/products_id/3030) eine Analyse anhand eines praktischen Beispiels von vier verschiedenen ETFs auf den breiten MSCI Emerging Market Index vor. Damit gelingt es ihm, mehr Licht in den ETF-Selektionsprozess zu bringen.

Thomas Merz, MSc, ist als Head ETF Switzerland verantwortlich für das ETF Geschäft der Credit Suisse für die Märkte Schweiz und Liechtenstein. Seine berufliche Karriere begann Merz in der Unternehmensberatung. Bevor er 2006 zur Asset Management Division stiess, hatte er verschiedene Management Positionen innerhalb der Credit Suisse AG inne. Merz studierte Erdwissenschaften und Mathematik an der Universität Zürich. Nach seinem Abschluss in Zürich studierte Merz Volks- und Betriebswirtschaftslehre an der Universität Basel und schloss auch sein zweites Studium mit einem Mastertitel ab. Merz ist Mitglied bei verschiedenen wissenschaftlichen Fachvereinen u.a. bei der Vereinigung Basler Ökonomen (VBOe). Er ist Autor diverser Artikel und Publikationen zum Thema Asset Allokation, Indexing und ETFs und hat Lehraufträge an verschiedenen Hochschulen der Schweiz.

Merz stellt eine Kriteriologie für ETFs vor. "Die vorgeschlagene ETF Kriteriologie kommt mit wenigen Kennzahlen aus (RP, TE, Korrelationskoeffizient und durchschnittliche Geld-Brief-Spanne), die allesamt auf Rohdaten beruhen, die i.d.R. auch für Privatinvestoren leicht zugänglich sind."

Zudem bleibe die Interpretation der Daten stets übersichtlich und könne problemlos auf andere ETF Universen übertragen werden. Die Analyse von Merz benötigt weder eine komplizierte Analysesoftware noch erfordert sie allzu großes mathematisches Vorwissen, was gleichzeitig eine der Stärken seines Ansatzes unterstreicht.

"Trotz dieser Einfachheit gelingt es dem Ansatz die wichtigsten Unterschiede deutlich und verlässlich herauszuarbeiten und so dem Anleger die Basis für einen sorgfältigen Anlageentscheid zur Verfügung zu stellen," schreibt Merz, "indem er trennscharf zwischen quantitativen Fakten und qualitativer Risikobeurteilung unterscheidet. Damit wird vermieden, dass unterschiedliche Beurteilungsebenen miteinander vermischt werden und das Resultat nicht mehr interpretierbar ist."

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Treffende Prognose von Finanzmarktrisiken

Von Dr. Oliver Everling | 2.Juli 2011

Versuche, Wertpapierkurse einigermaßen treffsicher zu prognostizieren, gleichen selbst nach intensiven Bemühungen über mehr als ein Jahrhundert eher einem Stochern im Nebel. Anders sieht es indes bei der Prognose von Finanzmarktrisiken und – besonders relevant im Portfolio-Kontext – deren Abhängigkeiten aus, so das Fazit von Prof. Stefan Mittnik, PhD, und Dr. Sven Christiansen in ihrem Beitrag „Ganzheitliche Steuerung von ETF-Portfolios“ zum Buch „Exchange Traded Fund Rating“ (herausgegeben von Dr. Oliver Everling und Götz Kirchhoff, Art.-Nr. 22.472-1100 Bank-Verlag Medien GmbH, ISBN 978-3-86556-257-9).

Bei der Risikoprognose sowie bei der Modellierung komplexer Rendite­verteilungen und deren Tails gab es in den letzten Jahren deutliche Fortschritte zu verzeichnen. Das wird aus dem Artikel von Mittnik und Christiansen deutlich.

Während herkömmliche Verfahren der Portfolio-Steuerung Optimierungstechniken typische Finanz­markteigenschaften wie Fat Tails, Asymmetrien, nichtlineare Abhängigkeiten und Volatilitäts­clustering unbeachtet lassen und dadurch Anleger erhöhten Verlustrisiken aussetzen, so schreiben die beiden Autoren, führen inno­vative Steuerungsverfahren, die diese Phänomene berücksichtigen, zu Portfolios mit verbesserten Rendite-Risiko-Profilen.

“Die jüngsten Fortschritte auf dem Gebiet der Finanzökonometrie, einer noch jungen, aber sich rasant entwickelnden Wissenschaftsdisziplin, helfen beim Design effektiverer Portfolio-Steuerungs­ver­fahren. Die Herausforderungen dabei bestehen nicht nur in der realistischen Modellierung von Finanzmärkten,” machen Mittnik und Christiansen klar, “sondern auch in der abgestimmten Anpassung und Verknüpfung aller Prozess­bau­steine. Nur wenn dies gelingt, kann von einem ganzheitlichen, risikoadäquaten Prozess zur Portfolio-Steuerung gesprochen werden.”

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Explosion der Charterraten

Von Dr. Oliver Everling | 29.Juni 2011

“Die Weltwirtschaftskrise war keine Weltwirtschaftskrise, sondern nur eine Krise der Welt, wie wir sie wahrnehmen”, sagt Prof. Dr. Berthold Volk, Fachbereich Seefahrt an der JADE HOCHSCHULE in Elsfleth/Weser. Volk sprach zum Thema “Schifffahrt im Wandel – wohin steuert ein bedeutender Markt?” anlässlich der Scope Investment Conference “Geschlossene Fonds Transport” in Frankfurt am Main.

Insbesondere die chinesische Wirtschaft sei im Ergebnis von den Problemen im Westen wenig beeindruckt gewesen. Die Entwicklung in Asien bleibe daher ein Motor der weiteren Entwicklung in der Seefahrt. Die gute Nachricht dabei: Schiffe sind von Asien aus länger um die Weltkugel unterwegs, dies wirkt sich positiv auf die Nachfrage aus.

Selbst in den größten Krisenzeiten hatten Container immer gute Wachstumsraten gehabt. Plötzlich schlug hier aber die Finanzkrise zu: Die Containerraten sackten in unerwarteter Schärfe ab. In China sei aber ein Importsog ausgelöst worden, so dass gerade auch Deutschland davon profitiert habe, indem hochwertige Produkte nach China exportiert werden können.

Der Effekt sei aber nicht sofort eingetreten, sondern nur mit zeitlicher Verzögerung, so Volk. Entsprechend hätten sich Überkapazitäten ausgewirkt. Der Tanker- oder Bulkermarkt sei anders strukturiert als der Containermarkt, da die Charter auf Zeit eingegangen werden. Die Schiffe seien in Asien weiterhin benötigt worden, außerdem habe hier die Kundenpflege eine Rolle gespielt.

Der Containerverkehr sei 2010 um 14 % gestiegen, eine der historisch höchsten Wachstumsraten, die jemals für den Containermarkt zu verzeichnen waren. Entsprechend explodierten die Charterraten, die sogar die Kartellbehörden auf den Plan riefen, um eventuellen Absprachen unter den Anbietern nachzugehen.

Die “economies of scale”, die positiven Kosteneffekte aufgrund von Größe, wirkten in der Krise noch stärker als in besseren Zeiten, zeigt Volk auf. Volk kommentiert die Prognosen des Internationalen Währungsfonds: 2011 sei für die Weltwirtschaft 4,5 %, 20112 4,4 % vorausgesagt. Gleichzeit steige der Welthandel um 7,4 % und 6,9 %. Vom Welthandel profitiere in besondere Maße die Schifffahrt, so Volk. Das Beispiel der Containerschiffahrt zeige, dass Überkapazitäten relativ schnell bereinigt werden können.

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Marktprognosen für Schiffe und Flugzeuge

Von Dr. Oliver Everling | 29.Juni 2011

Die Scope Marktprognose für Geschlossene Schiffs- und Flugzeugfonds stand im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit bei der Scope Investment Conference (www.scope.de): Geschlossene Fonds Transport in Frankfurt am Main. Steffen Möller, Managing Director, Scope Analysis, stellte die Historie des Markteinbruchs dar, skizzierte die aktuelle Situation und gab einen Ausblick auf die weitere Entwicklung.

Flugzeuge weisen die höchsten Fremdkapitalquoten auf. Bei Schiffen gibt es große Unterschiede. Bei Flugzeugen gebe es vergleichsweise homogene Konzeptionen, die eine gute Qualität gewährleisten und sich in den Ratings reflektieren.

Möller analysiert die Geschäftsklimaindices. Rund ein Drittel aller Initiatoren wollen im Bereich Schiffe aktiv werden, dagegen nur 11 % bei Flugzeugen, was eine nochmalige Verschlechterung gegenüber dem Vorjahr bedeutet (18 %).

Das platzierte Eigenkapital bei Schiffen wird im ersten Quartal unter dem Niveau des letzten Jahres bleiben, bei Flugzeugen etwa auf dem Niveau 2010. Die Platzierungszahlen decken sich etwa mit den Aussichten von 2010 für 2011, berichtet Möller.

Möller zeigt auf, mit welchen Fragen sich Investoren beschäftigen müssen: Welche Segmente werden von der konjunkturellen Entwicklung am meisten profitieren? Welche neuen Konzepte sind aussichtsreich"? Und gibt es krisensicherere Aufstellungen als bisher? Das sind die Fragen bei Investments in Schiffen. Mit Blick auf Investments in Flugzeugen müssen die Grenzen des Wachstums bei Flugzeugen beachtet werden. Möller fordert auch dazu auf, Geschlossene Finanzierungsfonds im Vergleich zu anderen Finanzierungskonzepten zu beurteilen.

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Ackermann warnt vor Fesseln

Von Dr. Oliver Everling | 27.Juni 2011

In Rom sei er bei den Weltbankberatungen nur virtuell dabei, über die Kommunikationstechnologien, führt Dr. Josef Ackermann, Vorstandsvorsitzender der Deutsche Bank AG, in seine Keynote-Rede zu aktuellen Themen der Bankenbranche ein. So gab es anlässlich des 40jährigen Jubiläums von Thomson Reuters in Frankfurt am Main Irritationen, ob Ackermann persönlich dabei sein würde.

Ackermann befasst sich in seiner Rede mit der weltweiten Verschiebung der wirtschaftlichen Gewichtung. “In der letzten Woche war ich in China, zuvor in Russland, ich kann die Dynamik in diesen Ländern nur bestätigen”, sagt Ackermann. Ohne gravierende Sparmaßnahmen der Industrieländer würden sich die Schulden in nur zehn Jahren um rund ein Drittel erhöhen, umgekehrt in Schwellenländern reduzieren.

Die Schwellenländer seien deshalb so attraktiv. Das Bankenwachstum werde drei- bis viermal so hoch sein als in den Industrieländern. Von der Dynamik her seien die Schwellenländer attraktiver. So sei auch die Deutsche Bank positioniert. Die Deutsche Bank sei beispielsweise bei rund 40 IPOs in China mit dabei.

Die einheimischen Akteure würden in den Schwellenländern immer stärker. Es sei nur eine Frage der Zeit, dass diese Banken auch weltweit stärker auftreten würden. Eigenkapital sei für Investoren und Gläubiger ein Qualitätsmerkmal. Hohe Eigenkapitalbildung sei nicht einfach zu erreichen. Aufgrund tendenziell niedriger Rentabilität und gleichzeitig niedriger Wachstumsraten der Volkswirtschaften sei es für Banken in Europa besonders schwierig: Verbraucherschutz, Beiträge zur Einlagensicherung usw. seien eine erhebliche Mehrbelastung im internationalen Vergleich.

Ein Teil des Ergebnisrückgangs würde von den Aktionären zu tragen sein, allerdings dürfen diese auch mit einer niedrigeren Volatilität rechnen. “Wir gelten als systemisch relevant und halte zugleich noch mehr Eigenkapital vor”, sagt Ackermann mit Blick auf die Positionierung der Deutschen Bank, “daraus sollten wir Nutzen ziehen können.”

Die nicht systemisch relevanten Banken (Nicht-SIFIS, systemically important financial institutions) würden bald mit den führenden Banken gleichziehen müssen, prognostiziert Ackermann, “das sei möglicherweise so auch gewollt.”

Ackermann bekennt sich zum Universalbankensystem, das einer einseitigen Abhängigkeit vom Investmentbanking entgegentrete. Banken sieht aber eine gefährliche Mischung aus der kumulativen Wirkung aller Regulierungsmaßnahmen. “Wir legen Fesseln an, die im globalem Maßstab von großem Nachteil sind.” Heute würden viele, wie der russische Präsident, Chancen sehen, ein globales Finanzzentrum aufzubauen. Die Regeln, nach denen diese arbeiten, seien jedoch unterschiedlich, auch in den USA, betont Ackermann.

“Mut steht am Anfang des Handelns, Glück am Ende!” Ackermann zitiert den griechischen Philosophen Demokrit (460 – 371 v.Chr.).

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Staatsgarantie schadet Banken

Von Dr. Oliver Everling | 27.Juni 2011

Die Zukunft der Bankenbranche – hat das deutsche 3-Säulen-Modell weiterhin Bestand? Hilmar Kopper, Aufsichtsratsvorsitzender, HSH Nordbank AG, diskutierte anlässlich des 40jährigen Bestehens von Thomason Reuters in Deutschland (www.thomsonreuters.com) mit Prof. Dr. Jan Pieter Krahnen, House of Finance, Goethe-Universität Frankfurt, und Philipp Halstrick, Reuters, Senior Financial Correspondent, unter der Moderation von Olaf Zapke, Reuters, Chefredakteur Deutschland.

Krahnen warnt vor einem reinen Reparaturbetrieb, sondern empfiehlt einen großen Wurf, um die an verschiedenen Stellen aufgetauchten Probleme der Banken anzugehen. In einem Zentralinstitut können die Verbundprobleme angegangen werden. Die verbleibenden Landesbankaktivitäten würden sich die regionalen Spieler einverleiben. Die jetzigen Förderbanken könnten die Abwicklung der nicht fortführungsfähigen Teile der Landesbanken übernehmen.

Zapke hinterfragt den politischen Willen, das von Krahnen vorgestellte Modell zu unterstützen. “Ungebeten und unsinnig”, so sei aus dem DSGV zu hören gewesen, berichtet Halstrick. Der VÖB dagegen habe sich differenzierter mit dem Modell befasst und positiv kommentiert.

Kürzung der Bilanzsumme, Kürzung der Kredite, Aufgabe einzelner Geschäftsbereiche – mit solchen Auflagen rechnet Kopper aus Brüssel für die HSH Nordbank, das sei wie “eine Bestrafung für die Entgegennahme öffentlicher Hilfe”.

Seit der Krise haben sich die Refinanzierungskosten durch Eigen- und Fremdkapital deutlich auseinander entwickelt. Ergebnis einer wissenschaftlichen Studie dazu sei, zitiert Krahnen, dass Eigenkapitalgeber das Risiko deutlich höher einschätzen würden als Fremdkapitalgeber. Der Studie zufolge sei die Differenz mit 200 Basispunkten zu bewerten, so unterschiedlich würden Aktionäre und Gläubiger dieselben Banken sehen.

“Eigenkapitalfinanzierung ist teuer”, das sei eine alte Weisheit gewesen. “Ich habe mich immer gefragt, woher die Vorstellung kommt, Eigenkapital sei teuer”, berichtet Krahnen. Die Märkte hätten tatsächlich Fremdkapital anders bewertet als Eigenkapital. Die Märkte hätten immer die implizite Staatsgarantie berücksichtigt. “Schaffen wir es, die Marktkräfte wieder freizusetzen, die durch die implizite Rettungszusage gestört oder zerstört wurden.”

Eines der größten Versäumnisse von Basel III sei, dass Staatsschulden ohne Risikofaktor gesehen werden. “Staaten müssen genauso behandelt werden wie Unternehmen”, fordert Krahnen. Die nächste Schieflage sei in Basel III insofern vorprogrammiert.

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Bankenkrise auch mit viel Eigenkapital

Von Dr. Oliver Everling | 27.Juni 2011

Was sind die Folgen für Basel III? Das ist “die” große Frage aus Sicht von Hilmar Kopper, Aufsichtsratsvorsitzender, HSH Nordbank AG, beim Reuters Bankentag. Kopper geht der Frage nach, woher der neue Kapitalbedarf von rund 80 Mrd. € gedeckt werden könne. Diese Frage richtet er insbesondere auch an Bund, Länder und Kommunen, die nun für ihre Banken und Sparkassen “echtes” haftendes Eigenkapital zur Verfügung stellen müssten.

Mark Hembury, Vorsitzender der Geschäftsführung Thomson Reuters (Markets) Deutschland GmbH, durfte Kopper anlässlich des 40jährigen Bestehens von Thomson Reuters in Deutschland begrüßen.

Die Commerzbank wolle sich zurzeit mit einem großen Maß an Verwässerung aus den Schwierigkeiten zu befreien. Der Fall der Commerzbank zeige, wie schwierig das gegenwärtige Marktumfeld für die Eigenkapitalbeschaffung von Banken sei.

In keinem Land der Welt sei Retail Banking so wenig profitabel wie in Deutschland. Die Attraktivität dieses Geschäfts sei für Investoren daher entsprechend niedrig. “Ist unser nationales, geschätztes Drei-Säulen-Modell noch das, das uns in die Zukunft trägt?” Kopper hinterfragt die Bankenstruktur in Deutschland.

Anerkennende Worte findet Kopper für den Genossenschaftssektor. Die engen Kundenbeziehungen der Volksbanken und Raiffeisenbanken hätten diesen geholfen, mit Stärke durch die Krise zu gehen. Auch die Eigenkapitalbeschaffung sei für die Genobanken aufgrund dieser Strukturen einfacher. “Man muss sie eigentlich davor warnen, das auf den Spiel zu setzen.”

Kopper macht klar, dass die Eigenkapitalausstattung, die jetzt von den Banken verlangt werde, nicht vor der nächsten Krise bewahre. Eine höhere Eigenkapitalausstattung hätte die Bankenschieflagen der jüngsten Vergangenheit nicht verhindern können. “Hier wird dem breiten Publikum Sand in die Augen gestreut”, warnt Kopper.

Mit dem verlangten Eigenkapital werde es für die Eigenkapitalrendite von Banken schwieriger werden, sagt Kopper. Ein niedrigeres Risiko müsse mit einer niedrigeren Rendite bezahlt werden, sagt Kopper, “insofern nichts Neues”.

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SIAG gibt 9 % wegen S&P’s B-

Von Dr. Oliver Everling | 27.Juni 2011

Die SIAG Schaaf Industrie AG ist in den vergangenen 15 Jahren vom klassischen Stahlbauer zum führenden Zulieferer der Energiebranche gewachsen, sagt Rüdiger Schaaf, CEO der SIAG Schaaf Industrie AG. Wie auch in der Automobilindustrie gibt es auch in anderen Industrieren Zuliefererstrukturen, macht Schaaf in Frankfurt am Main klar. Anlass seiner Präsentation ist die Begebung einer Mittelstandsanleihe im Volumen von bis zu 50 Mio. €.

Die Gruppe beschäftigt weltweit 2.000 Mitarbeiter an 10 Standorten in Europa, Afrika, Asien und den USA. Das Kerngeschäft teilt sich in zwei Business Units: Windkrafttechnologie Onshore und Maritime Systeme/Offshore. Zielmärkte der SIAG sind Windkraftanlagenhersteller für Onshore- und Offshore-Windparks sowie Unternehmen aus den Bereichen hochtechnologischer Stahlbau und Maschinenbau.

“Die SIAG verbindet die Vorteile eines inhabergeführten Familienunternehmens mit der Effektivität einer internationalen Gruppe. Durch kurze Entscheidungswege ist die SIAG in der Lage,” sagt Schaaf, “auf die Anforderungen des Marktes unverzüglich zu reagieren.”

Die hohe Verzinsung, die für diese Anleihe der SIAG vorgesehen ist, gibt Schaaf Anlass zu Erläuterungen. “Wir haben uns diesen Zins nicht ausgesucht”, räumt Schaaf offen ein.

“Wie kann man eigentlich so bescheuert sein, Standard & Poor’s auszuwählen, um sich von denen raten zu lassen”, zitiert Schaaf seine Ratgeber. Die Entscheidung fiel dennoch für S&P’s und nicht für Creditreform Rating, nachdem die SIAG Schaaf Industrie AG international aufgestellt sei, daher habe man ein internationales Rating haben wollen. Allerdings habe er mindestens auf das Rating B gehofft, will Schaaf nicht verhehlen. Nun sei eben das B- von S&P’s da, so dass ein Kupon von 9 % für die fünfjährige Anleihe versprochen werden müsse. In Paris hätten zuvor Anleger signalisiert gehabt, dass sie die Anleihe auch ohne Rating nehmen würden.

Roland Schüttpelz, CFO der SIAG Schaaf Industrie AG, erläutert die geplante Mittelverwendung: Onshore für USA und Ägypten, gibt Schüttpelz Beispiele, im Bereich Offshore sind u.a. Bankbürgschaften erforderlich, die auch eine entsprechende Liquiditätsbasis erfordern. “Wir werden die Anleihe auch zu Umschuldungszwecken nutzen. Die Schulden kommen in der Bilanz also nicht einfach obendrauf.” In den USA zahle man für eine Finanzierung mehr als 9 %%, diese wolle man auf jeden Fall zurückführen. Außerdem wolle man sich aus der Bankenabhängigkeit befreien. “Das ist uns ein oder zwei Prozent wert.”

Schaaf verwirft den Gedanken, sich nach dem B- von S&P’s auch noch von Creditreform Rating in der Hoffnung raten zu lassen, von dieser Agentur ein besseres Rating zu bekommen. “Diese 40.000 € oder 50.000 € können wir uns sparen”, sagt Schaaf und setzt auf eine offene Kommunikation mit den Anlegern. “Die Prognosen hatten im Rating doch nicht das Gewicht, das wir uns gewünscht haben. Ratings sind nach unserer Erfahrung doch überwiegend vergangenheitsorientiert”, fügt Schüttpelz hinzu.

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Taktische Steuerung mit ETFs

Von Dr. Oliver Everling | 25.Juni 2011

Im Rahmen der taktischen Allokations-Steuerung bieten ETF den Vorteil, sehr schnell, d.h. ohne nennenswerte zeitliche Verzögerung Positionen auf- bzw. abbauen zu können, schreibt Wolfgang Maier, Director Asset Management bei der EnBW Energie Baden-Württemberg AG, in seinem Beitrag zum Buch „Exchange Traded Fund Rating“ (herausgegeben von Dr. Oliver Everling und Götz Kirchhoff, Art.-Nr. 22.472-1100 Bank-Verlag Medien GmbH, ISBN 978-3-86556-257-9).

Dies sei insbesondere dann ein Vorteil, wenn – wie bei EnBW aus IFRS Gründen – auf die Alternative, den Einsatz von Derivaten, verzichtet wird. Die laufende Preisfeststellung, der Intraday- Börsenhandel und die Market Maker sorgen hierbei für die nötige Liquidität, führt Maier aus.

„Um bestehende Aktien- und/ oder Bondbestände für Zwecke der taktischen Steuerung nutzen zu können,“ schreibt Maier, „hat sich auch der Weg der ETF-Creation bewährt. Hierbei werden durch gezielte, errechnete Zukäufe bzw. Verkäufe von z.B. Aktien die gewünschten Indices im gewünschten Volumen repliziert und in ETF umgewandelt. Dadurch werden die taktischen Steuerungsspielräume erweitert.“

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Finanzdienstleister Dr. Klein macht Bausparen wieder attraktiv

Von Tino Rietz | 24.Juni 2011

Der Finanzdienstleister Dr. Klein & Co. AG bietet seinen Privatkunden ein innovatives Finanzierungsprodukt an, welches einen Bausparvertrag mit einem Darlehen kombiniert. Mit diesem Angebot des Finanzdienstleisters haben Bausparverträge wieder an Attraktivität gewonnen.

So ermöglicht der Bausparvertrag mit einem Darlehen eine langfristige Zins- und Ratensicherheit, die Sicherung der Anschlussfinanzierung und die Flexibilität bei der Besparung und Tilgung. Außerdem erhält der Kunde mit dem Produkt eine zusätzliche staatliche Förderung sowie Steuervorteile. Damit werden größtmögliche Flexibilität und Sicherheit bei günstigen Konditionen gewährleistet. In der Vergangenheit sah dies nicht immer so rosig aus. „In der Phase sinkender Zinsen verlor der Bausparvertrag an Attraktivität“, erklärt der Vorstandssprecher Stephan Gawarecki des Finanzdienstleisters Dr. Klein. „Nun hat der Wind gedreht, und moderne Bauspar-Produkte haben enorme Vorteile“, so Gawarecki. Auch die deutsche Verbraucherschutzorganisation Stiftung Warentest bewertet die Finanzierung mit Bausparen überwiegend positiv.

Das Modell funktioniert folgendes: Der Kunde nimmt ein Darlehen auf, welches in den Folgejahren getilgt wird. Parallel dazu schließt er einen Bausparvertrag ab, den er individuell maßgeschneidert anspart. Nach dem Ende der Sollzinsbindung des Darlehens, beispielsweise nach zehn Jahren, besteht die Möglichkeit den Baussparvertrag zur Umschuldung des Darlehens zu verwenden. Auf diese Weise wird die Rate für die Anschlussfinanzierung zu den gegenwärtigen günstigen Konditionen festgesetzt. Somit sind die Kosten einer Immobilie überschaubar und über die gesamte Darlehenslaufzeit festgelegt. Ein herkömmliches Darlehen beinhaltet eine Mindesttilgung von einem Prozent, mit der Möglichkeit den Tilgungssatz innerhalb der gesamten Laufzeit ein bis zwei Mal zu wechseln. Daher sind die klassischen Bausparprodukte im Vergleich zu der Bausparkombination von Dr. Klein nicht flexibel genug. „Es gibt Menschen, die können nicht mehr als ein Prozent tilgen und es gibt solche, die trotz der Empfehlung vieler Experten keinen höheren Tilgungssatz vereinbaren wollen, obwohl sie es könnten“, erklärt Gawarecki. Hierbei handelt es sich oft um junge Menschen, dessen Einkommen im Vergleich zu Älteren deutlicher schwankt. Das Finanzprodukt bietet junge Menschen die Chance, ihre zinssichere Finanzierung individuell zu gestalten.

Selbstverständlich werden auch ältere Zielgruppen angesprochen, nicht zuletzt durch eine staatliche Bausparförderung. Darüber hinaus ermöglicht das Finanzprodukt dem Kunden eine Zinsersparnis von 0,15 Prozent.

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